◆事件
2020年6月30日,统计局公布6月PMI指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6月份中国制造业PMI为50.9%,比5月上升0.3个百分点;非制造业商务活动指数为54.4%,比上月上升0.8个百分点,连续四个月回升;综合PMI产出指数为54.2%,比上月上升0.8个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◆点评
1、制造业PMI连续两个月回落后再现上升,预示经济复苏节奏可能有所加快,但不确定因素仍存
6月中国制造业PMI为50.9%,在4月、5月连续两个月出现回落后本月终现回升,预示经济复苏节奏可能有所加快,供需两端持续回暖推动本月PMI指数回升。原材料库存指数上升而产成品库存降低,预示企业在需求改善的同时加大了投入。出厂价格指数今年以来首次升至荣枯线以上,但生产端物价持续强于需求端可能弱化企业的盈利能力。不确定因素仍存,小型企业复苏遭遇较大阻力;用工景气度连续下降验证就业形势严峻。
2、非制造业商务活动指数连续4个月上升,服务业恢复有所加快,建筑业景气仍然较强
6月非制造业商务活动指数为54.4%,比上月上升0.8个百分点,连续四个月回升。6月服务业商务活动指数为53.4%,比上月上升1.1个百分点。在相关政策推动下,服务业活动恢复有所加快,服务业后续复苏是确定项,但企业对于用工仍然较为谨慎。6月建筑业商务活动指数为59.8%,比上月回落1.0个百分点,建筑业活动仍然较强,后续基建仍在一定程度上可以承担稳经济的重要作用。
展望后续,两会召开后各项宏观政策逐步发挥效力,重要经济数据均在边际改善,说明经济复苏在稳步推进。但一些不确定因素仍然存在,境外疫情最近加快蔓延,境内也再次出现本土病例,这一情况预示经济的复苏并不会是一蹴而就的过程,盲目乐观并不可取。
◆债市观点
今年以来债市二级市场大致经历了四个发展阶段,其中疫情以来又可以分为三个阶段,目前这一轮向上调整始于4月底。目前债市收益率已经处于较高位置,后续继续向上的空间有限。当前境外疫情有加剧倾向,国内疫情也有一定反复,债券收益率有向下调整的可能,但突破前期低点的概率很低,后续债市整体将可能呈现短期回落但中长期向上且“上有顶、下有底”局面。
◆风险提示
目前境外疫情蔓延有所加剧,境内也有一定反复,后续经济复苏不确定性因素增加。