策略摘要
　　国内方面，供应端，短期内锌矿紧缺的局面较难改变，而海外锌矿暂时还看不到明显的增量补充，目前加工费已跌至历史低位，预计继续下行空间不大，加工费或维持低位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而在冶炼方面，由于炼厂原料库存紧张，预计前期检修炼厂或将推迟复产，且6月陕西、湖南等地仍有炼厂新增检修减产，但5月底陕西、广西等地区炼厂计划结束检修，国内现货锌锭或有所补充，整体预计6月锌锭产量难有明显增量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）需求端，虽然国内刺激政策频发，但受高锌价影响下游利润空间有限，订单表现或相对不佳，下游企业开工或稳中有降，政策落地效果有待观察。
　　海外方面，部分矿山受生产事故、成本过高等因素影响关停，叠加冶炼端部分停产对价格存一定支撑，关注后续生产恢复情况。目前全球锌需求存在一定的不确定性，且宏观走势对市场情绪的影响为首要关注点，仍需关注后续经济数据及美联储降息路径的变动。
　　总体来看，矿端矛盾给予锌价较强的支撑，由于宏观面预期向好，锌价仍有上行动能，但需要重点关注国内外经济数据及国内政策对市场情绪和消费的实际提振效果，预计6月沪锌或维持区间震荡运行于24000-25500元/吨，建议以逢低买入套保的思路对待。
　　■ 2024年5月锌产业链各环节情况梳理
　　原料端：5月间，SMM国产锌精矿周度加工费较上月底减少200元/金属吨至2900元/金属吨，SMM进口锌精矿周度加工费较上月底减少5美元/干吨至25美元/干吨。当前国内矿端供应仍显紧缺，且市场流通的进口矿现货仍较少。
　　冶炼端：5月间，国内炼厂原料库存天数多维持在5-15天，受原料供应不足影响部分炼厂推迟复产时间，5月底陕西、广西等地区炼厂计划结束检修，国内现货锌锭或有所补充。
　　消费端：5月间，整体消费表现偏弱，其中镀锌企业开工率基本维持在64%，镀锌管和铁塔订单尚可，而光伏和交通类订单依然较差；压铸锌合金开工率五一节后自54%回落至48%，主要受锌价高位抑制，开工较弱新增订单偏少；氧化锌企业开工率在61%，开工相对维持稳定。
　　库存端：截至5月30日，SMM统计国内锌锭社会库存较上月底减少0.22万吨至20.94万吨，LME锌库存较上月底减少0.35万吨至25.18万吨，库存仍维持相对高位。
　　■策略
　　单边：谨慎偏多
　　矿端矛盾给予锌价较强的支撑，由于宏观面预期向好，锌价仍有上行动能，但需要重点关注国内外经济数据及国内政策对市场情绪和消费的实际提振效果，预计6月沪锌或维持区间震荡运行于24000-26000元/吨，建议以逢低买入套保的思路对待。
　　套利：中性。
　　■风险
　　1、国内消费复苏不及预期
　　2、美联储超预期加息
　　3、冶炼厂加速提产