◆上周锌价偏强运行，周五沪锌指数收至24730元/吨，单边交易总持仓23.72万手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】伦锌3S收至3058.5美元/吨，总持仓23.59万手。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　◆内盘基差-85元/吨，价差-100元/吨。外盘基差-48.27美元/吨，价差-14.62美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.114，锌锭进口盈亏为1543.71元/吨。SMM0#锌锭均价24470元/吨，上海基差-85元/吨，天津基差-85元/吨，广东基差-160元/吨，沪粤价差75元/吨。
　　◆上期所锌锭期货库存录得8.54万吨，LME锌锭库存录得25.72万吨。根据SMM数据，周四锌锭库存录减至21.29万吨。
　　◆供应端，本周精矿加工费均价持续下行至2900元/吨（国产）与25美元/吨（进口），锌价高位提振一定程度上缓解了加工费下行压力，冶炼利润维持低位。但国内原料端紧缺短期较难缓解，精矿加工费持续下行，精矿港口库存降至历史低位的8万吨，原料库存亦居历史低位。
　　◆需求端，镀锌开工率持续下滑至62.4%，成品库存录增至42.52万吨。压铸开工率持续下降至47.8%，成品库存小幅回调至1万吨。氧化开工率亦有下滑，录得60.9%。氧化锌成品库存录增至0.77万吨。2024年国内超长期万亿国债落地，电网建设投资总规模超5000亿元，均一定程度上提高了锌的消费情绪。
　　◆总体来看，5月美联储鹰派发言打压宏观预期，有色与贵金属均迎来高位回调。产业方面，矿紧逻辑仍然强势，原料紧缺压制加工费及冶炼利润，部分炼厂依靠铟、铜等副产品支撑，小厂存减产预期。锌锭供应趋减，社会库存高位滞涨，存在边际去库态势。初端点价订单支撑下，预计锌价延续偏强走势。