策略摘要
　　锌市场矿端紧缺逻辑延续，短期内冶炼厂原料库存低位的情况较难缓解，预计锌锭产量维持低位，供应问题支撑锌价高位运行，建议以逢低买入套保思路对待，且仍需关注市场宏观情绪变化和实际需求表现情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　投资逻辑
　　■市场分析
　　本周锌价冲高回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至5月24日当周，伦锌价格较上周变动+0.51%至3058.5美元/吨，沪锌主力较周初变动+3.54%至24725元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周的37.59美元/吨变动至-57.35美元/吨。
　　供应方面：SMM国产锌精矿周度加工费较上周持平为2900元/金属吨，SMM进口锌精矿周度加工费较上周持平为25美元/干吨。当前国内矿端供应仍显紧缺，且市场流通的进口矿现货仍较少，国内炼厂原料库存天数多维持在5-15天，不排除炼厂后续增加减产检修情况。冶炼方面，5月下旬，云南及陕西前期检修炼厂有复产计划，关注矿端供应对生产的干扰。
　　消费方面：随着2024年国内超长期万亿国债落地，基建有望拉动锌下游需求，但目前整体消费表现偏弱，仍需关注后续消费释放情况。具体来看，其中镀锌企业开工率较上周下降2.17%至62.37%，镀锌管和铁塔订单尚可，而光伏和交通类订单依然较差，且需关注地产政策落地后，镀锌板块需求回暖情况；压铸锌合金开工率较上周下降1.38%至47.78%，主要受锌价高位抑制，开工较弱新增订单偏少；氧化锌企业开工率较上周下降0.9%至60.9%，氧化锌开工相对维持稳定。
　　库存：根据SMM，截至5月23日，SMM七地锌锭库存总量为21.29万吨，较5月16日降低0.21万吨，较5月20日降低0.29万吨，国内库存录减，其中上海地区以消化库存为主，叠加下游企业后点价带动去库明显；广东地区受价高位影响下游采买提货不多；天津地区库存同样增加。LME锌库存较上周增加0.74万吨至25.94万吨。
　　■策略
　　单边：谨慎偏多。套利：中性。
　　■风险
　　1、海外矿山及冶炼复产2、国内消费复苏不及预期。3、流动性变化超预期。