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股票名称: 名创优品 | 股票代码: 9896.HK | 分享时间:2024-05-16 22:24:38 |
研报栏目: 港美研究 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 于健 |
研报出处: 财通证券 | 研报页数: 3 页 | 推荐评级: 增持 |
研报大小: 436 KB | 分享者: 叔叔****哈 | 我要报错 |
事件:公司2024Q1实现营收37.24亿元,同比+26.0%,经调净利润6.17亿元,同比+27.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
国内:MINISO高速开店,TOPTOY拐点已至。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2024Q1国内收入同比增长16.2%至25.02亿元,其中MINISO中国线下门店收入同比+15.6%,其中平均门店数同比+18.7%(净开店108家),同店在高基数下约为去年同期的98%(目前已经恢复至同期100%水平)。TOPTOY收入同比增长55.1%,主要系平均门店数同比+32.2%以及同店同比+26%。TOPTOY已经连续两个季度盈利,公司将全年开店目标从50家上调至100家。
海外:同店增长靓丽,北美增速领先。2024Q1海外收入同比+52.6%至12.22亿元,超过此前公司最乐观预期,主要系平均门店数同比+19.7%(净增109家),以及同店同比+21%。分区域看,2024Q1北美/拉美/亚洲(除中国外)/欧洲同店分别同比+32%/25%/19%/13%,北美市场延续亮眼的业绩表现。
毛利率再创新高,盈利能力持续提升。2024Q1公司毛利率43.4%,同比+4.1pct,主要系海外直营收入占比从约46%提升至约58%以及TOPTOY毛利率提升。剔除以股份支付的薪酬开支,公司销售费用率18.0%,同比+3.4pct,主要归因于1)业务增长带来人员开支、物流费用等增长,2)海外直营相关开支增加,3)推广及广告开支增长,主要与公司品牌战略升级和即时零售业务的增长有关。一般及行政开支费用率5.0%,同比-0.1%。2024Q1公司经调净利率16.6%,同比+0.2pct。
投资建议:公司以中国供应链+全球IP、全球设计、全球渠道为核心优势,打造兴趣消费+出海发展路径,未来市场空间广阔。我们预计公司24-26年净利润分别28.73/36.06/43.27亿元,对应PE分别20.95/16.68/13.89X,维持“增持”评级。
风险提示:门店扩张不及预期;行业竞争加剧;产品迭代不及预期。
不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com