锌：锭端供应空间有限，需求回升
　　【盘面回顾】5月10日，沪锌2406合约收于23720元/吨，较节前上涨0.87%，主力合约成交和持仓均自高位有所回落，主力合约开始向07切换；LME锌收于2930.5美元/吨，较上周上涨0.15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　【宏观环境】美联储货币政策预期看，周四在低于预期的初请失业金人数影响下，美联储降息预期有所升温，利多贵金属；地缘政局方面，以色列加强对拉法的进攻，一定程度也增加了资金在周末前布局贵金属避险多单需求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但周五高于预期的密歇根大学1年期通胀预期，以及疲软的消费者信心指数，叠加美联储官员鲍曼表示今年不需要降息的偏鹰言论影响，周五美利率预期走升；关注周三重磅美CPI，以及零售销售数据。
　　【产业表现】1、4月锌精矿产量31.9万吨，同比降0.9%，环比增9.78%，1-4月累计产量113.2万吨，累计同比增0.64%，我们认为，在当前矿紧锭松的格局下，TC低位，国内矿山存在较好的生产主动性，在客观生产条件允许的情况下，二季度高产的可能性较高。2、周度国产TC3100元/金属吨，进口TC40美元/金属吨，周环比持平；锌精矿进口利润-1439元/金属吨，环比上涨646元/吨；锌冶炼利润-792元/吨，周环比下跌204元。3、4月锌锭产量50.5万吨，同比减少6.56%，环比减少6.56%；1-4月产量总计210万吨，累计同比减少0.46%万吨。5月产量预计为53.14万吨，环比减少1.06%，同比减少5.86%。锌锭进口窗口有所上修，本周录得-1517元/吨，周环比上涨46元/吨。4、根据SMM数据，本周社库录得21.29万吨，较上周去0.34万吨；上期所周度库存录得131.12万吨，周增2536吨，LME仓单库存降175吨至25.20万吨。5、五一后锌下游消费指数有所回升，镀锌板卷、镀锌管及镀锌结构件和压铸锌合金均有环比较好表现。。
　　【核心逻辑及策略】下游对价格接受度有所提升，出现补库，节前交易所和社会库存出现去化，但节后社库出现累增；国内冶炼依然亏损，下方支撑偏强。海外锌冶炼厂复产将增加钉端供给，增加矿端资源争夺。5-6月存在淡季不淡可能性偏高。策略建议，回调至2.3-2.32w布多。