核心观点
　　铜：宏观资金流入，产业利空，铜价高位震荡
　　本周铜价先抑后扬，整体上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】伦铜再度站上1万美元关口，沪铜再度站上8万元关口。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与此同时，有色板块本周也呈现阶段性触底反弹，所以我们认为铜价回升主要受宏观资金影响。宏观资金的流向来看，五一节期间资金风险偏好回暖，资金回流至股市，该逻辑延续至本周三；周四市场对红海局势的担忧开始升温，贵金属和欧线指数大幅上涨，资金外溢导致有色板块跟随上行。产业层面整体变化不大，高铜价背景下，下游补库意愿低，电解铜社库持续累库，显性库存较去年同期上升约16万吨。现货贴水迟迟未有改善。预计铜价将围绕8万一线震荡。
　　锌：宏观资金流入，产业利空，锌价高位震荡
　　本周锌价先抑后扬，整体上行。伦锌再度回升至2950美元一线，沪锌突破节前高点，一度冲击2.4万元关口。我们认为锌价回升主要受宏观资金影响。宏观资金的流向来看，五一节期间资金风险偏好回暖，资金回流至股市，该逻辑延续至本周三；周四市场对红海局势的担忧开始升温，贵金属和欧线指数大幅上涨，资金外溢导致有色板块跟随上行。产业上，海外伦锌高位持续小幅去库；国内下游对高锌价接受意愿较低，现货贴水走阔，锌锭社库高位去化不明显，较去年同期上升约8万吨；下游镀锌板厂库和社库分化明显，厂库持续去化，但社库持续上升，这很大程度上印证了下游对锌价接受意愿低。预计锌价将在2.3-2.4万区间震荡。
　　（仅供参考，不构成任何投资建议）