2023年营收持续放量,经营现金流明显改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2023年营收15.8亿元,同比增长9%,归母净利润5.1亿元,同比下降15%,扣非归母净利润5.4亿元,同比下降0%,经营现金流5.7亿元,同比增长194%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
24Q1收到1350万美元首付款。公司3月26日收到HilleVax支付的1500万美元首付款,其中净收款额1350万美元。公司2024Q1营收3.1亿元,同比增长12%,归母净利润1.5亿元,同比增长42%,扣非净利润1.5亿元,同比增长58%,经营现金流9859万元,同比增长484%。
六价诺如疫苗携手HilleVax全球创新。公司于2024年1月6日与HilleVax签署《独家许可协议》,公司授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化,交易金额包括首付款1500万美元,最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项,以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费。本次海外授权有助于推进重组六价诺如病毒疫苗国内外的研发、生产及商业化的进程,把产品快速推向全球,构建重组六价诺如病毒疫苗海内外市场,为全球患者提供优质的疫苗产品,也凸显了公司领先的研发创新实力,以及研发管线的得当布局。
盈利预测与估值。我们预计公司2024-26年归母净利润分别7.5亿元、8.2亿元、9.1亿元(原2024-25预测为7.1、8.3亿元),分别同比增长48%、9%、11%。参考可比公司康泰生物、智飞生物,2024年PE分别19.1倍、7.9倍。公司狂犬疫苗仍在持续放量,诺如疫苗进入全球临床阶段,我们给予公司2024年14倍P/E(原为2023年18x),目标价78.35元,维持“优于大市”评级。
风险提示。应收账款、存货减值风险,二倍体狂犬疫苗放量放缓风险,诺如疫苗研发风险。