摘要（核心观点）：
　　财政政策将进一步提质增效。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下一步将支持扩大内需，带动社会有效投资，积极推进汽车、家电等耐用品消费品以旧换新，促进扩大国内消费。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4月23日国家发改委完成2024年地方政府专项债项目筛选3.8万个，专项债券需求5.9万亿元左右，为专项债券发行使用确立目标。一季度财政政策靠前发力，释放政策效能，有效拉动了基建投资增长，二季度发行规模有望增大，重大项目开工建设有望提速。
　　工业企业利润持续增长。一季度工业企业利润同比增长4.3%，由2023年下降2.3%转为正增长，呈现恢复态势。实现利润同比增长的行业占比68.3%，较2023年扩大，高技术制造业利润增长较快，同比增长29.1%，行业中通信终端设备行业增长明显；装备制造业利润增长加快，同比增长18.0%，是贡献最大板块，行业中电子、汽车、运输设备等利润增速明显；消费品制造业保持较快增长。后续政策推动扩大内需，提振市场主体信心，工业经济有望回升向好。
　　美国一季度GDP低于预期，PCE超预期。4月25日美国一季度GDP初值数据公布，年化季环比1.6%，低于预期的2.5%，前值3.4%；一季度核心PCE环比3.7%，一致预期3.4%，前值2%，超预期。美国一季度经济主要拖累项为出口和存货投资，受到外需偏弱以及高息环境影响，从通胀数据表现来看，内需仍较强，叠加库存周期处于底部区域及外需改善，美国经济仍具备一定韧性。PCE月度增幅基本符合市场预期，季度核心PCE环比超预期，不过高利率环境下，消费受到抑制，通胀有望逐步降低。从当前数据表现不足以认定美国步入“滞胀”。
　　微观流动性进一步改善。新“国九条”公布后，助推了市场风险偏好提升，年报及一季报发布期即将结束，业绩不确定性因素扰动降低，微观流动性改善，提振了市场整体表现。近期美国通胀韧性，市场关于美联储降息预期延迟，美国十年期国债收益率上行，一定程度上迟滞了流动性改善预期，不过市场当前估值较低，上市公司业绩预期向好，内外资布局市场意愿不断增强，政策推动中长期资金入市，微观流动性有望不断改善。
　　行业及主题配置。结合估值关注业绩改善以及内外需改善带来的景气回升方向。政策包括推动资本市场高质量发展、集中力量打造金融业“国家队”、发展新质生产力、推动大规模设备更新和消费品以旧换新等催化相关行业及主题方向值得关注。行业关注：建筑材料、电子、机械设备、汽车、非银金融等。主题关注：国企改革、新质生产力、一带一路、并购重组等。
　　风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；黑天鹅事件等。