核心观点
国内旧经济增长动能连续两周明显抬升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月国内一般公共预算收入同比-2.4%,较1-2月(-2.3%)跌幅扩大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3月收入进度完成7.3%,为2019年至今次低水平。3月一般公共支出同比-2.9%,较前值(6.7%)下降较多。3月支出进度9.2%,为2018年至今最低。结构上,3月民生类支出同比增速-2.8%,较前值(2.0%)有所下行;基建相关支出3月同比增速-5.5%,较前值(16.7%)显著下降。
整体来看,一季度——特别是3月份国内财政收入偏弱,财政支出降速较为明显。预计二三季度随着专项债发行提速,叠加特别国债落地,国内财政支出增速将明显提振,或对基建投资形成有效支撑,也将推动国信高频宏观扩散指数维持上升走势。
本周国信高频宏观扩散指数A维持正数,指数B明显上行。从分项来看,本周投资、房地产领域景气明显上升,消费领域景气变化不大。从季节性比较来看,本周指数B标准化后明显上行,表现明显优于历史平均水平,指向国内旧经济的增长动能继续明显抬升。
基于国信高频宏观扩散指数对资产价格进行预测,显示当前国内利率和上证综合指数均偏低,预计下周(2024年5月3日所在周)十年期国债利率、上证综合指数均将上行。
周度价格高频跟踪方面:
(1)本周食品价格下跌,非食品价格上涨。预计2024年4月CPI食品环比约为-1.0%,非食品环比约为0.3%,CPI整体环比约为0.1%,4月CPI同比或回升至0.3%。
(2)3月上旬国内流通领域的生产资料价格延续上涨,中旬小幅回落,下旬继续下跌;4月上旬国内流通领域的生产资料价格继续下跌,但跌幅有所收窄,中旬转为明显上涨。预计2024年4月国内PPI环比维持负值,PPI同比或回升至-2.5%。
风险提示:政策刺激力度减弱,经济增速下滑。