宏观：4月，IMF上调今年全球经济增长预期至3.2%，公布的国内实际GDP增速录得5.3%，超过“5%”的全年目标，也高于大部分市场预期，这给市场提供了一定信心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在地缘冲突的扰动下，海外交易二次通胀的逻辑越加明显，海外矿产资源价格不断上涨，叠加国内需求加快释放，从而带动整个黑色系商品集体走高，市场情绪出现明显好转。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　市场：4月，整个黑色系均在大跌后触底回升，市场情绪有所好转，钢厂利润有所修复。止跌回升的主要原因是前期跌幅较大，成本端估值到位，加上利润较低导致产量下行，供需结构略有修复。铁合金方面，硅铁的主要上涨逻辑与钢材相似，但锰硅的大幅上涨的主要原因则在于原材料价格大幅上涨，倒逼期现价格上行，从供需来看，锰硅库存依然较大。
　　展望：由于锰硅价格飙升主要是因为锰矿价格的大幅上行，但由于需求端并未大幅改善，因此一旦锰矿价格回落，也必然带动锰硅价格下跌。硅铁方面，企业利润已经修复，原材料价格略涨给硅铁提供一定的支撑，但在原材料保持平稳的情况下，预计保持震荡概率较大。
　　风险提示：原材料价格波动异常、政策因素扰动、需求修复不及预期