●上周走势:
布伦特原油上周上涨4.79%至91.17美元/桶,WTI原油上周上涨4.5%至86.91美元/桶,SC原油近5个交易日上涨1.64%至646元/桶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新加坡低硫燃料油近月Swap上周上涨2.37%至636.25美元/吨,高硫燃料油近月Swap上周上涨4.59%至495.75美元/吨,LU低硫燃料油近5个交易日上涨1.55%至4583元/吨,FU高硫燃料油近5个交易日上涨1.08%至3474元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
●基本面概览:
需求方面,单周数据显示美国炼厂开工率由88.7%小幅降至88.6%,略低于此前两年同期水平,4月仍处炼厂负荷季节性回升期,但今年美国检修普遍提前,后期开工率预计仍有增长空间,成品油去库速度有望放缓,此外美国单周数据显示汽油表需走高,高价负反馈暂未体现。国内方面,隆众数据显示4月5日当周主营及地方炼厂开工率均小幅回升。上周海外汽油裂解价差延续回落,但柴油裂解价差有所反弹,炼厂综合毛利波动较小。
供应方面,地缘局势对供应预期的扰动仍是主要关注点,上周初俄罗斯内陆Taneco炼厂遭无人机袭击,后半周乌克兰称炸毁俄罗斯—输油管道,俄乌局势对石油基础设施的影响继续显现,但路透船期数据显示俄罗斯4月首周海运原油装船量下滑至同期低位,目前来看3月以来其炼厂频繁遭袭并未导致原油出口的增加。周末以色列从加沙南部全面撤军,巴以问题带来的地缘溢价有所缓和,后期胡塞武装对红海地区的威胁亦可能有所降低,目前仍处地缘消息密集期,对油价短期波动形成主导。美国单周产量维持于1310万桶/日,贝克休斯数据显示美国上周活跃石油钻机数回升2台至508台,维持近半年来的低位震荡态势,当前美国产量增速较慢,但若油价维持高位,美国年内增产幅度可能大于预期。
燃料油方面,上周高、低硫燃料油裂解价差均有回落。路透船期数据显示俄罗斯海运燃料油装船量连续两周下滑,累计下滑幅度约40万桶/日,叠加OPEC+减产持续,重油供应仍相对偏紧。科威特4月第—周燃料油发运量创30.8万桶/日单周新高,预计主要为低硫资源,低硫燃料油供应压力延续。
●行情展望及第略建议:
原油方面,OPEC+延长减产后二季度边际紧缺仍是市场共识,但随着近—个月来地缘溢价不断提升,90美元/桶以上的油价可能逐步面临OPEC+闲置产能充裕及需求高价负反馈的威胁,估值相对偏高。目前仍处地缘消息密集期,短期预计高位震荡,地家扰动减弱后面临回落压力。
燃料油方面,高低硫价差年内波动已明显放缓,高硫燃料油支撑相对确定但旺季估值已偏高。本周─低硫燃料油5月合约裂解价差续创新低,虽低硫燃料油供应压力仍然延续,但估值已至近年同期低位,前期低硫燃料油裂解价差空配策略本周建议逐步止盈,等待反弹后再次介入空配。