主要观点：
　　核心观点
　　地产实质性利好政策发布，建材板块短期估值有支撑，中期需求有改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业供给侧出清逻辑更明确，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头市占率提升更加容易。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　行业观点
　　年初地产新开工、竣工面积同比降幅明显。本周国家统计局公布2024年1-2月房地产运行数据，1-2月全国房地产开发投资1.18万亿元，同比下降9.0%，受去年同期高基数影响，降幅环比有所收窄。1-2月房屋新开工面积同比下降29.7%，跌幅显著扩大；受春节假期影响，房屋竣工面积同比下降20.2%，增速由正转负；春节假期后项目开工率不如往年均值水平，导致1-2月房屋施工面积同比下降11.0%。1-2月份，房地产开发企业到位资金同比下降24.1%，降幅显著扩大；其中利用外资同比增长7.4%，而自筹资金、国内贷款、定金及预收款、个人按揭贷款降幅明显。1-2月份，商品房销售面积同比下降20.5%，降幅环比扩大。以上反映出个人购房需求仍然较弱，各项融资政策落地到行业需一段时间，地产企业现金流仍处于紧张状态。
　　国常会再提优化房地产政策，促进市场平稳健康发展。本周国常会听取关于优化房地产政策促进房地产市场平稳健康发展有关情况的汇报，会议指出房地产产业链条长、涉及面广，事关经济社会发展大局；要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求，加大高品质住房供给，促进房地产市场平稳健康发展。要适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，加快完善“市场+保障”的住房供应体系，改革商品房相关基础性制度，着力构建房地产发展新模式。
　　“三大工程”为今年房地产市场主要增量。本周政府工作报告对房地产领域的表述主要有几个方面：一是适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，加快构建房地产发展新模式；二是标本兼治化解房地产风险，守住不发生系统性风险的底线；三是对不同所有制房企合理融资需求要一视同仁给予支持，促进房地产市场平稳健康发展；四是稳步实施城市更新行动，推进“三大工程”建设进度。此后住建部部长在记者会上表示，要建立“人、房、地、钱”要素联动的新机制，有力有序推进现房销售，保障房方面要两手抓配售型和租赁型，以新市民、青年人和农民工群体为受惠人群。我们认为今年地产市场仍需跟踪观察，“三大工程”为需求增量重点。
　　短期保障房为地产行业发展重点。保障性住房是政府解决中低收入居民住房困难、提高城乡居民居住水平的重要民生工程，包括经济适用房、公租房（包含廉租房）、限价商品住房、共有产权房、保障性租赁住房等五种形式。保障性住房可分为配售型和配租型，此前以配售型为主，2010年以后租赁市场更受重视。2021年国务院印发《关于加快发展保障性租赁住房的意见》，第一次在国家层面明确住房保障体系的顶层设计；2023年10月，《关于规划建设保障性住房的指导意见》（14号文）再次明确保障性住房的市场地位，提出保障性住房建设和筹集、保障对象和标准、配售管理的基本原则，支持城区常住人口300万以上的大城市率先探索。根据各省数据汇总，十四五期间全国21个省市初步计划新增保障性租赁住房650万套，预计可解决近2000万人住房困难。按照目前以改造为主的推进模式，我们预计建筑施工及建筑材料企业将直接受益，且受交付周期限制，每年需求量较传统装修市场更加确定，采购模式更偏向于大B模式。
　　中长期城市更新行动将补充提供消费建材需求。此前《广州市城中村改造条例（草案修改稿）》在广州人大官网公示，2024年1月深圳发布城中村改造实施意见（征求意见稿），明确改造模式和责任主体。城中村将是2024年市政建设的重点方向，2023年7月21日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，城中村改造顶层设计方案落地；同年9月国务院举办政策例行吹风会，央行货币政策司司长表示人民银行将抓好“金融16条”落实，加大城中村改造、平急两用基础设施建设、保障性住房建设等金融支持。城中村改造周期一般在7-8年，我们预计改造部分每年有望拉动6300-9900亿元投资额。
　　新材料重点关注药用玻璃和电子纱机会。①药用玻璃：近两年注射剂纳入集采占比逐渐提升，集采、一致性评价和关联审批政策形成联动。集采将推动药包材快速向中硼硅玻璃转型，管制品和模制品都将迎来高景气发展趋势；关联审批制度提高药企对药玻企业的筛选门槛，龙头企业与下游客户粘性将进一步增强。②电子纱：下游需求恢复节奏优于粗纱，低库位运行且2024年无新增产能，预计2024年消费电子需求复苏将带来一定利润弹性。
　　水泥：全国均价环比上升0.18%，库容比上升0.21pct
　　本周全国高标水泥含税均价为365.97元/吨，环比上升0.18%。本周全国水泥市场价格环比小幅上涨。价格上涨地区主要有北京、天津和湖南，幅度20-30元/吨；价格回落区域为河南、广东和四川，幅度10-30元/吨。本周全国水泥库容比62.03%，环比上周上升0.21pct，较上月同比下降3.08pct，较去年同期上升3.34pct。本周水泥出货率45.48%，环比上周上升3.29pct，较上月同比上升37.81pct，较去年同期下降19.79pct。
　　玻璃：浮法均价环比增加2.8%，库存环比增加1.32%
　　全国浮法玻璃均价1884元/吨，周环比下降2.8%；2024年3月21日，本周全国样本企业总库存6361.4万重箱，环比增加1.32%，同比下降19.2%，库存天数25.9天，较上期增加0.2天。本周3.2mm镀膜光伏玻璃25.50元/平米，周环比不变，年同比增加0.00%；2.00mm镀膜光伏玻璃16.25元/平米，周环比不变，年同比减少12.16%。2023年12月全国光伏新增装机52.14GW，同比增长140.28%。
　　玻纤：无碱粗纱价格维稳运行，电子纱价格环比持平
　　本周国内无碱粗纱市场主流产品价格以稳为主，部分大厂执行促量政策，短期收效尚可，合股纱产品部分价格上调200-300元/吨不等，市场交投稍有好转，新价逐步落实。截至目前，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3050-3350元/吨不等，环比持平。本周电子纱价格短期稳价为主，市场需求仍显一般，中下游订单增量不多，但近期下游PCB厂家价格计划调涨，叠加池窑厂亏损程度较大情况下，各厂家挺价意向大。主流厂商电子布报价在7250元/吨左右。
　　碳纤维：碳纤维价格持平，丙烯腈价格环比持平
　　本周国内丙烯腈市场价格环比持平。截至3月22日，丙烯腈现货价约9750元/吨，周环比持平。据百川盈孚数据，2024年1月，碳纤维行业毛利率下降至-3.76%。截至3月22日国内碳纤维库存13540吨，周环上升3.52%。其中东北、华东、西北库存分别为7200、1010、5330吨，环比200/70/190吨。2024年1月，国内碳纤维单月产量4348吨，环比减少2.88%。
　　投资建议
　　建议关注受益于保障房推进的装配式内装企业【海鸥住工】，下游需求有所回暖的材料供应商【宏和科技】【力诺特玻】，消费建材龙头仍具长期成长性【东方雨虹】【伟星新材】。
　　风险提示
　　（1）地产基建投资不及预期；
　　（2）原材料价格上涨超预期。