玻璃:高供应持续压制,地产拖累需求下行
需求端:3-4月需求预计同比下降10%,主要是由于23年3-4月需求高基数影响,去年在疫情放开、以及保竣工的共同作用下有超预期的增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5-6月需求同比转正,预计幅度在5%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
供给端:产量截止至3月15日累积同比9.4%,预计二季度产量同比增加7.45%。利润收缩下产线点火可能出现一定延迟,爬升斜率或将放缓。
总结来说,二季度前半段尤其是在4月前需求同比大幅走弱,而供应同比走强,库存持续累积价格面临较大的下行压力。但二季度后半段需求或出现一定回补,来自于订单回暖和资金缓解的深加工厂补库,真实需求大幅好转可能性不大。价格方面短期仍将震荡偏弱,静待盘面筑底后,补库需求带动小幅反弹,长期来看仍旧是逢高沽空的产能过剩格局。
纯碱:供应高位稳定,行业库存累积
需求端:重碱需求稳中有升,光伏浮法日熔二季度都有一定增量。轻碱方面,刚需变动不大,主要受出口和下游补库影响,通常一轮补库结束后会陷入一个月左右的低迷期,预计3月需求稳中向好,4月转弱,5-6月再度进行一轮补库。预计二季度需求同比增加16.09%。
供给端:二季度关注部分新装置(德邦、阜丰)是否投产,如果仅按照当前日产(10.5万吨/日)线性外推,二季度供应同比增加21.17%。若青海复产完成,其余装置正常,日产或达11万吨,则二季度供应同比增加24.64%。
总结来说,二季度需求同比增量小于供应同比增量,且23年二季度碱厂处于累库状态,因此如果供应端不出现大幅波动,二季度碱厂大概率继续累库,其中4月轻碱需求放缓后,累库和价格下行压力较大,预计价格4月触底。触底后随着下一轮轻碱的补库需求到来,以及供应端的可能的减量,会有一定的反弹,价格波动较大,请投资者们注意防范风险。
风险提示:宏观政策超预期(上行风险);煤价大幅下行(下行风险)