内容提要:
全球半导体销售额连增,现企稳复苏势头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据美国半导体产业协会数据,2023年10月全球半导体销售总额为466亿美元,同比下滑0.7%,环比增长3.9%,连续八个月实现增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
智能手机及PC等终端销售逐步向好。据Canalys数据显示,2023年第三季度全球智能手机市场出货量达到2.934亿部,同比下滑1%,呈现逐季改善、短期复苏迹象;2023年第三季度全球PC出货量同比下降7%,环比增长8%,创下近一年内同比最低跌幅。
AI和MR等新技术驱动行业持续成长。以AIPC为例,2024年伴随着AICPU及Windows 12发布,有望实现AIPC规模性出货;据群智咨询预计,2024年AIPC整机出货量将达1300万台,渗透率达7%,2027年AIPC出货量将达1.5亿台,渗透率将快速提升,成为主流PC形式;23年6月苹果发布MR设备Vision Pro,在交互设计、应用场景、学习成本及硬软件生态等方面具有显著优势,将于24年1月正式上市开售,作为苹果7年来又一款新型终端产品,其销量有望超预期,并将引领新一轮科技潮流。
我们认为,AI赋能及Vision Pro催化消费电子新需求,以及近期品牌新机密集发布,尤其华为归来对市场情绪有一定的提振,此前积累的换机需求有望得以释放。
展望2024年全年,在AI、MR、数据中心及信创领域等多重驱动下,随着库存回归合理水位,电子行业基本面将迎来逐步改善,同时科技行业作为新增长引擎,预计2024年仍将是市场持续热点。建议关注消费电子复苏进程,围绕MR产业链布局相关投资机会;并关注充分受益于晶圆扩产及国产替代、业绩确定性强、估值处于历史底部的半导体设备板块,预计伴随着下游基本面改善,业绩增长动能将进一步提升;同时建议关注供需逐步改善下,产能利用率逐步修复、产业链地位较高的代工等细分领域龙头,以及终端复苏带来的业绩修复行情下先进封装、设计等龙头。
给予行业“中性”评级。
风险提示:全球宏观经济下行,贸易摩擦加剧,技术创新不达预期,下游需求不达预期,业绩增长低于预期,中美关系进一步恶化,乌克兰危机,黑天鹅事件,国内经济复苏低于预期,国内外二级市场系统性风险等。