2024年策略观点：
　　回顾2023年，A股传媒板块经历了AI和短剧两轮行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】春节期间的微软业绩会让市场认识到了AI行业的变革拐点，3月的GPT4发布，和5月底的Copilot发布分别驱动了AI行情的两轮高峰。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）10月底11月初，三季报期结束后，互动游戏、短剧出圈，构成了四季度的第二轮行情。传媒板块旗下的几大细分板块，游戏、影视、出版、广告营销，均是消费与科技相融合的行业，新的内容形态（小程序游戏、短剧）萌芽并爆发，以及新的科技（AI）的拐点，叠加宏观经济的复苏构成了23年的产业趋势。
　　展望2024年，我们有望看到AI技术在工具层面、应用层面落地的新形态，苹果Vision Pro以及其他头显的陆续发布也有望带来终端的新变化，小程序游戏、短剧等新内容形态有望延续高景气度的发展，带来结构化的成长趋势。具体到每一个垂类上：
　　 AIGC：2023年国内外大模型迎来全面爆发，OpenAI的一系列举措反映了几大趋势：1）多模态融合；2）定制化；3）类操作系统；4）普惠化。国内大模型奋力追赶，已实现全面对标ChatGPT。随着上游大模型的迭代，下游应用有望探索新场景、新业态，在教育、营销、办公、医疗、影视等各领域已逐步落地垂类小模型。
　　虚拟现实：23年的VR新品发布有望驱动24年行业重回增长，硬件性能提升会拓展应用空间，建议重点关注内容侧三条曲线。
　　互联网：受益于中美关系正常化和中国宏观经济复苏的情况，2023年互联网行业估值逐渐得到修复；展望24年，我们认为AI等技术将会进一步驱动互联网行业的发展。
　　游戏：23年迎来行业性的供给复苏，但同时也展露出了供给相较于需求过于拥挤的弊端；展望24年，我们认为作为消费与科技融合的产业，主要关注小程序游戏作为新的内容形态带来的增量，以及AI技术应用端持续落地、VR头显迭代所带来的想象空间。
　　短剧：受益于平台流量的倾斜和政策监管侧的放松，短剧行业在2023年得到巨大爆发成为驱动内容行业发展的新的增长点；展望24年，我们认为针对短剧的监管会逐渐收紧，优质的IP和内容依然能够吸引强劲的用户付费。
　　电商：23年消费温和复苏，具有价格优势和流量优势的平台持续获得市场份额和增长空间；展望2024，国内电商出海目前扩张速度超预期，未来发展空间广阔。
　　广告：23年走出疫情稳步修复，预计宏观经济的持续复苏仍然会是24年的“中枢”，但仍需要关注媒体平台间的结构性机会，以及AI技术应用所带来的效率提升。
　　出版：围绕AIGC，出版公司发挥在教育领域的内容与渠道优势，重点深入B端，打造教育平台与数字教育内容；同时，AI赋能智慧出版全流程，提高校对、营销等环节效率，同时丰富内容灵感。此外，针对双减政策，一方面C端AI教育工具协助课后辅学，学习机等产品填补校外辅导需求；同时教育出版企业横向拓展素质教育领域，推出了各类阅读书籍等，增厚主业。
　　长视频：优质内容为商业化创造核心价值，剧综联动有望充分实现IP变现。短剧今年快速发展，长视频平台此前已开始布局，有望凭借优质内容提升市场份额。商业化方面，会员方面爱奇艺已通过ARM提升验证提价可能性；广告有望随宏观环境恢复，收入规模进一步提升。
　　影视院线：截至2023年11月，全国电影总票房已破500亿，全年票房有望接近550亿，市场恢复至2019年九成水平。疫情后行业内部“洗牌”的节奏加快，头部院线公司有更多机会整合做强。展望2024年，我们认为：1）国产影片持续发力，有望形成优质内容供给与观影需求的正向循环；2）短视频等新媒体渠道的宣发以及话题讨论进一步带动非核心观影人群的需求；3）下游院线影院集中度提高，利好龙头企业。
　　体育：24年体育大年，奥运会等大型赛事IP有望带动周边产业。建议关注赛事转播与线上付费观赛、IP衍生品、赛事营销、体育装备等领域。VR+体育为数字体育发展赋能，应用包括提升运动趣味、协助训练、赛事直播等。
　　广播电视：IPTV、短剧等领域监管政策趋严，广播电视凭借其牌照优势，有望在新领域拓展。
　　风险提示：宏观经济波动、产品上线进度不及预期、行业竞争加剧、技术落地进度不及预期。