2023年11月宏观经济和期货期权市场回顾:市场波动下降,截面结构分化
　　2023年11月，商品市场波动幅度进一步下降，CTA策略整体投资环境一般，但个别板块出现了一定趋势行情，同时截面指标明显改善，市场对各CTA子策略的运行环境存在分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期权市场定价活跃度上升，且历史波动率较低，对各类权益期权策略均较为有利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）.
　　11月期货宏观及期权策略私募表现总结:子策略业绩分化,截面策略领涨CTA
　　根据我们统计的全部2825个期货宏观策略私募基金产品数据显示，2023年11月，该策略大类平均收益1.14%，其中1855个量化期货期权策略产品11月平均收益1.43%; 970个主观期货和宏观策略产品平均收益0.59%。量化CTA反弹力度显著，主观CTA和宏观策略受权益市场拖累表现一般。
　　CTA整体虽有反弹，但具体管理人业绩分化较大。造成分化的主要原因并非是过往起到主要区分作用的持仓周期，而是策略是否是截面多空策略。近期市场波动降低，但市场截面特征持续性较强，多空策略占比高的管理人业绩走.强，带动了本轮量化CTA整体的反弹。
　　市场展望及期货宏观类私募配置建置:标配CTA等待机会
　　美国经济数据和通胀仍然保持一定韧性的情况下，美联储在2023年最后一次FOMC会议释放了明显的鸽派信号; .同时，我国12月政治局经济会议对2024年经济工作的定调是“以进促稳、先立后破”，释放了比较积极的预期。展望未来的商品市场，最乐观的估计是财政政策托动基建拉升国内定价品种需求，美联储降息带动国际定价品种行情，商品走出.上涨趋势。然而具体的政策节奏和政策力度仍然有待进一步确认，在保持CTA组合稳健性的基础上，不妨以积极的态度，关注右侧配置机会的到来。
　　本期报告介绍一家以截面策略为主的新锐CTA策略管理人:奕睿私募基金管理(上海)有限公司。
　　风险提示
　　地缘政治引发剧烈波动、低流动性风险、持续低波动风险。