行业主题配置
　　选择建议为了更好的把握行业轮动节奏，我们搭建了多因子轮动框架模型，从量化角度研究行业轮动问题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该模型以挖掘长期有效因子、追求风险收益、追求模型胜率为模型设计的出发点和评价标准，通过补充缺失值、因子衍生、行业持仓加权、去极值、标准化、因子筛选、因子等权复合等步骤，最终得到复合因子值，据此选择排名前10的行业作为推荐，并进行月度跟踪调仓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，行业分类考虑市场投资关注点，采取申万一、二级行业分类适度结合的独特方式。轮动模型回测效果显著，自2017.1.1至2023.11.30,“相对等权配置、相对wind全A、相对沪深300、相对中证500、相对中证800、相对偏股混”六组策略年化超额收益在9%-18%之间、超额最大回撤在1%-4%之间、超额年化夏普比率在2.2-3.6之间。该模型近一年、近三年相对万得全A指数胜率均为83.33%。11月模型优选行业为医疗、环保及公用事业、非酒类食饮、酒臭、电子、电力、房地产、商社、农林牧渔、钢铁。本期推荐行业的整体方向由高端制造+顺周期转向医疗消费+周期板块，高端制造相关赛道轮出推荐组合，主要是情绪面与预期类因子共振所致。从因子得分环比变化来看，高端制造板块(汽车、机械设备)主要系短期市场热度、市场信心下降，报告数量明显降低，故而预期类因子得分下降明显，同时汽车行业资金面存在一-定流出现象，故而不在本月行业推荐之列。与汽车行业类似，医疗行业短期市场信心和报告数量存在明显提升、资金面流入显著，故而在推荐组合中排名第一。
　　行业主题被动指数型基金月度组合推荐
　　结合行业轮动模型结果、指数及ETF基金产品线情况，12月基金组合围绕医疗、消费(食品饮料、消费电子、商社、农林牧渔)、周期(环保及公用事业、电力、房地产、钢铁)对应行业主题指数型基金来构建。由于被动指数型基金领域大多存在多只标的指数可供选择的情况，因而我们先从指数特征、估值水平、盈利情况、指数流动性、行业覆盖度等多个维度对基金跟踪的标的指数进行初步筛选，再以基金标的是否能够很好的复制指数并保持一定的流动性为标准，进行最终的基金产品选择。本期具体产品组合标的包括:华宝中证医疗ETF、南方中证长江保护主题ETF、天弘中证食品饮料ETF、华夏国证消费电子主题ETF、广发中证全指电力公用事业ETF、南方中证全指房地产ETF、富国中证旅游主题ETF、富国中证农业主题ETF、国泰中证钢铁ETF.
　　11来被动型行业主题ETF资金流动情况
　　从資金流动情况来看，截至2023年11月25日，近一月被动型行业主题ETF总体继续呈现资金净流出状态，近一月净流出总计106.25亿元。資金净流入/出的基金数量上，所统计的422只被动型行业主题ETF中，有134只資金净流入，273只資金净流出，15只无资金流动变化，资金流出的基金数量约为流入数量的两倍。从行业主题类别来看，各行业主题除新能源行业外均有不同程度的资金流出。新能源行业近一月资金净流入9.9亿元，其中新能源综合指数为主体，近一月资金流入合计6.74亿元。科技行业ETF资金净流出最多，近一月资金净流出25.71亿元，其中半导体主题ETF近一月资金净流出达33.41亿元，远超其他行业主题。周期、国央企、医药医疗行业资金净流出也达到15亿元以上，分别为20.80亿元、19.30亿元和17.07亿元。资金面配置.上整体呈现防御性低位布局新能源的特点。
　　风险提示
　　地缘政治风险、海外加息政策进程、国内政策及经济复苏不及预期等带来的股票市场大幅波动风险。