国元·月度ETF | 2023年12月
　　调仓逻辑：目前股票型ETF组合投资策略为“杠铃”模式，即极端保守+极端激进，当前市场仍处于探底阶段，风险因素仍未完全释放，本月组合调仓略向保守端倾斜，增加红利、煤炭等价值方向，配置困境反转的地产行业；激进部分配置长期看好的AI+相关领域，当前配置由华为汽车概念推动的AI+汽车、短视频推动下的AI+传媒等相关领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　11月组合表现回顾
　　11月ETF等权组合收益为2.31%，表现优于主要宽基指数。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中中韩半导体ETF、中证2000ETF表现较优，分别上涨7.81%、5.02%。
　　市场策略
　　宏观：11月PMI略微回落，但上行轨道没有被打破，11月的PPI也许会降到-2.8%附近，这和美元指数的反复有关。美国经济增长在四季度大概率转向，但美国已经从通胀最高的时刻走了出来，美国经济陷入衰退也很困难。Q3货币政策执行报告一是强调“盘活存量”，二是强调“信用政策”，这似乎看起来在矮化货币政策总量政策的重要性，但其实不然，面对着1.7%的银行净息差，银行被挤压的空间已经很低（参考2013-2014）。隔夜资金利率的波动较上月底温和了一些，但OMO到期量已经连续4个月超3万亿，这个在客观上导致资金波动问题不能单靠市场解决，要关注近期降准的可能性。
　　策略：近期A股上涨动能趋弱，再度进入休整期，展望后市，影响A股的核心变量并没有发生质变，建议关注有无短期利好兑现提振市场信心，保持谨慎乐观。中期来看，市场走势可能围绕慢变量修复的趋势线震荡上行，若有“宽货币、宽财政”或政策利好等预期兑现，市场上涨动力或将有所增加。行业方面，存量博弈市场资金行业配置共识度偏低，但预计纯粹“炒小”氛围有望降温，相对收益资金在年末有一定动力向科技产业主题调仓，提升市场活跃度。
　　风险提示：国内外经济政策风险，国际政治环境变化风险。