行业主题配置选择建议
　　为了更好的把握行业轮动节奏，我们搭建了多因子轮动框架模型，从量化角度研究行业轮动问题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该模型以挖掘长期有效因子、追求风险收益、追求模型胜率为模型设计的出发点和评价标准，通过补充缺失值、因子衍生、行业持仓加权、去极值、标准化、因子筛选、因子等权复合等步骤，最终得到复合因子值，据此选择排名前10的行业作为推荐，并进行月度跟踪调仓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，行业分类考虑市场投资关注点，采取申万一、二级行业分类适度结合的独特方式。轮动模型回测效果显著，自2017.1.1至2023.10.31，“相对等权配置、相对wind全A、相对沪深300、相对中证500、相对中证800、相对偏股混”六组策略年化超额收益在9%-18%之间、超额最大回撤在1%-4%之间、超额年化夏普比率在2.2-3.6之间。该模型近一年、近三年相对万得全A指数胜率均为83.33%。11月模型优选行业为电力、汽车、电子、环保及公用事业、商社、其他电力设备、机械设备、非酒类食饮、家用电器、房地产。本期推荐行业的整体方向由医药消费+高端制造转向高端制造+顺周期板块，周期消费板块替代医药板块进入推荐组合，主要由北向资金和预期类因子影响所致。
　　行业主题被动指数型基金月度组合推荐
　　结合行业轮动模型结果、指数及ETF基金产品线情况，11月基金组合围绕高端制造（汽车、电子、其他电力设备、机械设备）周期（电力、环保及公用事业、房地产）、消费（商社、非酒类食饮、家用电器）对应行业主题指数型基金来构建。由于被动指数型基金领域大多存在多只标的指数可供选择的情况，因而我们先从指数特征、估值水平、盈利情况、指数流动性、行业覆盖度等多个维度对基金跟踪的标的指数进行初步筛选，再以基金标的是否能够很好的复制指数并保持一定的流动性为标准，进行最终的基金产品选择。本期具体产品组合标的包括：广发中证全指电力公用事业ETF、国泰中证800汽车与零部件ETF、华夏国证消费电子主题ETF、南方中证长江保护主题ETF、富国中证旅游主题ETF、华夏中证机器人ETF、天弘中证食品饮料ETF、国泰中证全指家电ETF、南方中证全指房地产ETF。
　　10月以来被动型行业主题ETF资金流动情况
　　从资金流动情况来看，截至2023年10月25日，近一月被动型行业主题ETF总体首次（2022年以来）呈现资金净流出状态，近一月净流出总计3.12亿元。资金净流入/出的基金数量上，所统计的420只被动型行业主题ETF中，有183只资金净流入，207只资金净流出，30只无资金流动变化，资金流出的基金数量略高于流入数量。从行业主题类别来看，各行业主题之间分化明显。金融地产行业ETF资金净流入规模大幅缩减，但仍维持上月趋势，近一月资金净流入最多（15.54亿元）。国防军工行业ETF、医药医疗行业ETF逆转上月流出态势，紧随其后，近一月分别获得资金净流入12.41亿元和5.48亿元。金融地产和医疗医药板块中资金净流入主要集中在非银行业ETF、医疗行业ETF上，近一月分别获得资金净流入21.30亿元、15.66亿元。同时，科技、周期、国央企行业资金净流出最多，近一月资金分别净流出12.81亿元、9.23亿元、8.20亿元。资金面配置上整体呈现持续布局金融地产、低位布局医疗的特点。
　　风险提示
　　地缘政治风险、海外加息政策进程、国内政策及经济复苏不及预期等带来的股票市场大幅波动风险。