10月回顾：A股、美股下跌，十年美债利率创新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】巴以冲突升级，全球流动性收紧，市场避险情绪加深，A股、美股、港股均下跌，美元上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国债券市场供大于求，十年美债利率盘中升破5%。国内经济继续改善，特别国债发行预期扰动债券市场，债券利率上行。
　　11月展望：资产配置的逻辑。下半年以来国内市场股、债、商走势出现显著背离，商品价格的上涨主要受海外需求偏强、在供给端存在显著约束的能源品价格上涨驱动。债券利率上行有经济改善因素，但与债券市场的发行和供给关系更加密切。股票市场的持续下跌主要源于对经济回升持续性的担忧。A股市场经历连续调整，股债性价比已处于近三年97%分位数，赔率较高。从胜率看，国内经济基本面积极信号不断增加，我们构建的经济增长因子和通胀因子已经连续三个月回升，特别国债的发行有助于打消稳增长政策退坡的预期，但由于私人部门融资增速尚未进入上行通道，导致市场可能仍会担忧经济回升的持续性，股票市场迎来较好的底部配置时机。
　　从市场风格来看，当前仍在延续2021年2月以来的小盘占优大盘、大盘价值占优大盘成长风格。导致大小盘切换的关键在于地产销售回升和银行间市场流动性收紧，大盘价值与大盘成长切换关键在于10年美债实际利率能否持续回落。往后来看，导致市场风格切换的因素还没彻底扭转，但占优风格的有利因素在逐渐减弱，市场配置将更加均衡化。债券市场短端和长端利率出现不同程度回升，短债机会好于长债。
　　11月基金配置策略。当前市场处于高赔率、胜率因子逐渐提升阶段，A股迎来较好配置机会，小盘成长和大盘价值相对占优的市场风格尚未扭转。可关注TMT为代表的科创和周期红利板块，底仓优选均衡风格基金。固收+基金建议关注偏稳健品种，债基关注短久期品种。我们建议关注中欧电子信息产业（004616.OF，中高风险）、中欧红利优享（004814.OF，中高风险）、银华鑫锐灵活配置（161834.OF，中高风险）、中银稳健添利（380009.OF，中风险）、鹏华稳利短债（007515.OF，低风险）。
　　风险提示：国内稳增长不及预期；美联储紧缩超预期；地缘政治冲突；基金样本存在遗漏。