行业主题配置选择建议
　　为了更好的把握行业轮动节奏，我们搭建了多因子轮动框架模型，从量化角度研究行业轮动问题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该模型以挖掘长期有效因子、追求风险收益、追求模型胜率为模型设计的出发点和评价标准，通过补充缺失值、因子衍生、行业持仓加权、去极值、标准化、因子筛选、因子等权复合等步骤，最终得到复合因子值，据此选择排名前10的行业作为推荐，并进行月度跟踪调仓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，行业分类考虑市场投资关注点，采取申万一、二级行业分类适度结合的独特方式。轮动模型回测效果显著，自2017.1.1至2023.9.30，“相对等权配置、相对wind全A、相对沪深300、相对中证500、相对中证800、相对偏股混”六组策略年化超额收益在9%-18%之间、超额最大回撤在1%-4%之间、超额年化夏普比率在2.2-3.8之间。该模型近一年、近三年、近五年相对偏股混合基金指数胜率分别为83.33%、80.56%、71.67%。
　　10月模型优选行业为美容护理、其他电力设备、家用电器、通信、中药、电力、银行、汽车、光伏设备、医药。本期推荐行业的整体方向由科技制造+顺周期转向医药消费+高端制造板块，不论从推荐行业数量还是推荐行业排序来看，医药板块投资价值提升明显，泛科技行业向高端制造有所过渡，银行板块进入推荐组合。从因子得分环比变化来看，在市场缺乏主线、资金面存量博弈的大背景下，主要系交易拥挤度和资金短期流向等短期情绪面因子对行业轮动起到了较大的作用。
　　行业主题被动指数型基金月度组合推荐
　　结合行业轮动模型结果、指数及ETF基金产品线情况，10月基金组合围绕医药消费（美容护理、家用电器、中药、医药）、高端制造（其他电力设备、通信、电力、汽车、光伏设备）、银行板块对应行业主题指数型基金来构建。由于被动指数型基金领域大多存在多只标的指数可供选择的情况，因而我们先从指数特征、估值水平、盈利情况、指数流动性、行业覆盖度等多个维度对基金跟踪的标的指数进行初步筛选，再以基金标的是否能够很好的复制指数并保持一定的流动性为标准，进行最终的基金产品选择。本期具体产品组合标的包括：国泰中证全指家电ETF、国泰中证全指通信设备ETF、汇添富中证中药ETF、广发中证全指电力公用事业ETF、华宝中证银行ETF、国泰中证800汽车与零部件ETF、华泰柏瑞中证光伏产业ETF、银华中证创新药产业ETF。
　　9月以来被动型行业主题ETF资金流动情况
　　从资金流动情况来看，截至2023年9月25日，近一月被动型行业主题ETF总体呈现微量资金净流入状态，近一月净流入总计38.99亿元。资金净流入/出的基金数量上，所统计的414只被动型行业主题ETF中，有197只资金净流入，194只资金净流出，23只无资金流动变化，资金流入和流出数量基本持平。从行业主题类别来看，各行业主题之间分化明显。金融地产行业ETF逆转上月流出态势，近一月资金净流入最多（59.01亿元），远超其他细分行业资金流入水平。科技行业资金流入量排名第二，且连续3个月获得资金较高净流入，本月净流入23.64亿元。金融地产和科技板块中资金净流入主要集中在非银行业ETF、半导体行业ETF、计算机行业ETF上，近一月分别获得资金净流入54.83亿元、16.40亿元、12.03亿元。同时，周期行业资金净流出最多，近一月资金净流出21.31亿元，资金面配置上整体呈现持续布局科技、低位布局金融地产的特点。
　　风险提示
　　地缘政治风险、海外加息政策进程、国内政策及经济复苏不及预期等带来的股票市场大幅波动风险。