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股票名称: | 股票代码: | 分享时间:2023-01-06 10:58:02 |
研报栏目: 期货研究 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 杨璐琳 |
研报出处: 国贸期货 | 研报页数: 17 页 | 推荐评级: 无 |
研报大小: 1,643 KB | 分享者: xia****369 | 我要报错 |
供给端:美玉米减产,库销比较去年同期进一步收紧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美玉米高价使得优势不再,密西西比河床问题限制物流,出口进度大幅落后;巴西22/23年度呈丰产预期,至1.255亿吨,但产量落地还待天气助力,且巴西国内玉米乙醇需求强劲,库销比低至15年以来低位,22/23期初库存不足500万吨;俄乌冲突影响深远,收割季节多雨天气使得乌克兰玉米收获同比偏慢。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)高频率停电影响玉米烘干的同时也使得玉米运输受阻;欧盟热浪使得玉米产量降低至15年以来最低水平。整体来看,受极端天气影响,全球玉米产量同比下调4.03%。22/23年度库销比受巴西增产有所提振,但仍处于同年低位,供需情况相对紧张。
需求端:2023年生猪产能转向宽松。疫情放开后餐饮消费的回暖,预计新的一年猪肉整体消费有明显改善,养殖利润游走在平水附近。饲料需求受生猪存栏和养殖利润双提振,在全球谷物供需偏紧格局下,预计玉米饲用需求或将有增长空间。
替代谷物:自俄乌冲突以来,进口谷物成本持续倒挂,进口体量锐减。2021/22年度四大谷物进口同比减少1100万吨。小麦退出饲用市场,陈化稻谷持续去化,22/23年度投放体量有待观察。高粱大麦库销比持续走低,预计22/23年度进口同比合计减少250万吨。小品种(木薯、豌豆、碎米)进口量虽有所增加,但幅度难以弥合同比缺口。
综上所述,玉米供给紧张,需求或将有增长空间。供需结构紧张,种植成本抬升,售粮模式改变,出粮节奏平缓,预计新一年度整体重心上移。
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