核心结论:
全A盈利同比增速仍在走弱,但降幅已连续两期收窄。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全部A股(非金融两油)2022年前三季度归母净利润同比增速为1.48%,较中报下降1.18pct,降幅已连续两期收窄。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
沪深300相较中证500的盈利增速优势仍在扩大。1)沪深300指数、中证500指数2022年前三季度归母净利润同比增速分别为5.36%、-16.22%,均较中报小幅走弱。2)沪深300相较中证500的盈利优势仍在扩大,但斜率放缓。从历史情况来看,大小盘风格与大小盘的盈利相对优势经常出现背离。
TMT与周期板块盈利增速高位回落,消费板块边际改善。
TMT板块净利润同比增速为19.18%,相较中报环比下降11.69 pct;上游周期板块净利润同比增速为18.32%,相较中报环比下降5.86pct。必选消费与可选消费板块盈利增速则逆势回升,三季报净利润同比增速分别为6.78%、2.32%,相较中报分别环比回升1.54pct、4.80pct。
中下游与上游的盈利增速差继续收窄。消费板块2022年前三季度盈利增速较周期板块低10pct,中游制造板块2022年前三季度盈利增速较周期板块低8pct,中下游盈利增速与上游的差距已连续两期收窄。
从细分行业来看,2022年前三季度多数行业的景气度进一步走弱,但降幅有所收窄。1)周期板块盈利增速继续高位回落,仅剩石油开采的盈利增速小幅走高。2)中游制造板块中,房屋建设、专用设备等行业的盈利增速低位改善;电气设备行业盈利增速仍在走高,但幅度明显下降。3)TMT板块中,电子行业盈利增速降幅继续收窄,传媒行业盈利增速低位企稳。4)消费板块中,农林牧渔行业盈利增速大幅转正,商业贸易、汽车、休闲服务盈利增速低位改善。
全A净资产收益率环比微降,毛利率重回下降趋势。
全部A股(非金融两油)ROE(TTM)为7.39%,较中报环比下降0.02pct,重回2021Q2以来的下降通道。从ROE的影响因素来看,全部A股(非金融两油)销售净利率较中报环比微升0.02pct,资产周转率环比下降0.001,权益乘数环比下降0.028。
1)板块方面,必选消费与可选消费ROE环比走高,中游制造ROE环比走平,周期板块ROE高位回落,金融地产板块ROE持续下探。2)细分行业方面,ROE连续多期走高的行业有采掘、电气设备、通信;ROE在三季报首次环比走高的行业有汽车、农林牧渔、公用事业;ROE在三季报首次环比转弱的行业有化工、国防军工;ROE降幅较大的行业有钢铁、电子、化工、建筑材料、休闲服务。
风险因素:报告基于对历史数据的分析,历史数据或已被股票市场定价。