报告要点：
　　硅片端扩产正热，公司作为长晶设备龙头有望持续受益
　　我们认为硅片行业进入技术平稳期，具备大规模投资基础，同时“硅片新势力”切入赛道取得良好业绩表现，或吸引组件端等其他企业陆续加入硅片端。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据我们不完全统计，2021至2023年国内光伏硅片行业扩产规模在360GW以上，公司潜在客户扩产规模288GW，对应晶体加工及生长设备潜在订单规模约336亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司光伏单晶炉国内市占率第一，作为长晶设备龙头持续受益行业扩产，2020年光伏行业取得订单超过60亿元，仅2021Q1公司新签订单超过50亿元，超过公司2020年全年收入，截至2021年一季度末，公司在手光伏行业订单98.9亿元，充分保障未来业绩高增长。
　　半导体硅片供需失衡，企业扩产有望加速，公司半导体业务极具潜力
　　2020年下半年开始全球掀起“缺芯潮”，硅片作为芯片制造上游也受到了下游产能调整影响，部分硅片厂商宣布涨价与扩产，根据SUMCO预计8英寸与12英寸硅片都将进入供不应求局面。在当前硅片供需失衡面临短缺与涨价的背景下，我们认为国内半导体硅片企业扩产或将加速，公司客户覆盖中环、有研、神工、中晶等业内知名公司，随着硅片端扩产与国产化持续推进，半导体业务潜力巨大。
　　蓝宝石材料需求回暖，公司蓝宝石材料业务有望释放业绩弹性
　　蓝宝石材料目前主要应用于LED衬底，需求受LED芯片需求波动影响。当前伴随着LED芯片供给端逐渐出清、Mini LED推动需求端回暖，LED芯片带来的蓝宝石材料需求有望上升。根据我们测算2023年蓝宝石衬底需求有望超过5000万片。消费电子用蓝宝石盖板仍有看点，根据我们测算仅考虑当前已采用蓝宝石盖板的iphone摄像头、苹果/华为手表就有望在2023年带来4寸片需求约1881万片。同时蓝宝石材料价格沉寂多年后伴随需求回暖出现回升，根据天通股份披露信息，2020年4月至2020年底蓝宝石晶棒价格上涨近40%，公司蓝宝石业务有望释放业绩弹性。
　　投资建议与盈利预测
　　我们预计公司2021至2023年有望实现归母净利润13.78/18.81/23.56亿元，对应当前PE分别为47X、34X、27X。综合考虑公司光伏单晶硅设备龙头地位、半导体业务高成长性、蓝宝石材料业务业绩弹性，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　疫情造成全球光伏装机量不及预期，光伏硅片扩产不及预期，半导体设备下游需求不及预期，蓝宝石材料需求提升不及预期。