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行业名称: 有色金属行业 | 股票代码: | 分享时间:2021-05-09 16:32:28 |
研报栏目: 行业分析 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 方驭涛 |
研报出处: 民生证券 | 研报页数: 18 页 | 推荐评级: 推荐 |
研报大小: 1,616 KB | 分享者: 金****少 | 我要报错 |
每周随笔:估值仍处低位,业绩上行有望带动估值继续下降
铜铝价格4月以来加速上行,Q2业绩有望环比继续高增。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从板块估值来看,5.7日有色板块整体估值水平处于2011年以来20%分位,工业金属、贵金属、稀有金属估值分位数分别为7%、31%、27%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从重点覆盖的铜铝个股估值来看,重点个股2021年一致性预期PE均低于历史中位数水平,其中,紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、西南铝企估值较低,持续推荐紫金矿业、神火股份,关注洛阳钼业。
本周观点
基本金属:上周国内基本金属普涨,铜、铝、锌、铅、镍、锡分别上涨4.01%、5.14%、2.16%、3.65%、3.52%、2.96%。铜:5-6月仍有多家冶炼厂进行检修,供给扰动明显;国内下游因惧高需求略不及预期,欧美流动性整体宽裕,海外复苏延续,低库存仍是铜价上行动力,短期铜价将继续上行。铝:本周电解铝库存下降3万吨至111.5万吨,假期未出现累库;市场担忧澳洲铝土矿及氧化铝供应扰动,铝价继续上行;内蒙因能耗双控已经限产,碳中和或持续影响供给增速,铝价有望震荡向上。氧化铝维持过剩,吨铝利润维持高位。推荐紫金矿业、神火股份;加工股推荐明泰铝业、海亮股份、云海金属。
贵金属:上周贵金属多数上涨。COMEX黄金上涨3.64%,伦敦金上涨3.90%,SHFE黄金上涨2.79%。COMEX白银上涨6.54%,伦敦银上涨5.80%,SHFE白银上涨5.19%,伦敦铂上涨2.13%,伦敦钯下跌2.28%。4月非农大幅不及预期,美国经济复苏以及名义利率上行预期已经部分定价,美债收益率短期或难以继续上行,美元走弱,黄金短期有望延续反弹。依然看好2021Q2开始的美国通胀上行,中期看多金价。美元长期弱势(美国经济相对优势减弱、美元超发)+利率长期低位+通胀预期上行逻辑不变,维持贵金属长期上行判断,关注白银补涨。推荐赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金、盛达资源。
小金属:电钴下跌0.58%、钴盐下跌,氢氧化锂上涨3.70%,镁锭上涨1.11%;稀土普跌。锂:澳矿供给收缩,Orocobre与Galaxy合并加剧资源紧张担忧,锂精矿供应持续偏紧,继续看好精矿价格上行;欧洲新能源产销逐步恢复,氢氧化锂价格有望逐步上行,持续看好赣锋锂业,关注国内锂矿资源重估的融捷股份。钴:原料供应紧张持续,继续看好3C+动力需求恢复,钴价中枢逐步上移,持续推荐华友钴业,关注洛阳钼业。
月度组合
5月组合:紫金矿业(25%)、赣锋锂业(25%)、明泰铝业(25%)、神火股份(25%)。
5月组合上涨5.51%,中信有色上涨4.87%,沪深300下跌2.49%。
风险提示
需求回暖不及预期、供给超预期释放、政策不确定性增强。
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