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股票名称: 比亚迪 | 股票代码: 002594 | 分享时间:2021-05-09 08:53:26 |
研报栏目: 公司调研 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 徐慧雄 |
研报出处: 安信证券 | 研报页数: 4 页 | 推荐评级: 买入-A |
研报大小: 354 KB | 分享者: pia****gsh | 我要报错 |
■事件:比亚迪发布4月份销量数据:4月份共销售汽车4.52万台,同比增长42.21%,环比增长10.82%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
■新车型放量,销量高增长持续兑现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司4月份共销售新能源乘用车2.5万辆,同比增长104%,环比增长7.05%,高增长持续兑现。我们预计销量表现较好的原因在于:1)汉EV/DM持续保持较高的销量水平;2)DM-i车型产能、销量持续爬坡;3)3、4月份上市的搭载刀片电池的新车型:秦Plus EV、元pro、宋Plus EV开始放量。
■DM-i产能持续爬坡,产销有望持续向上。4月份公司插电混动乘用车销量8920台,比3月份增加1835台,我们预计主要是DM-i的贡献。根据公司2020年度业绩发布会,截止2021年3月底,两款DM-i车型(秦、宋)的订单已经达到5万台,且仍在持续增加。因此可推测,DM-i车型尚有较多订单未交付,预计随着产能的爬坡,未来数月公司产销量有望持续向上。
■重磅新车陆续上市,2021有望量利齐升。2021年4月19日,公司纯电e平台3.0正式发布,其具有“智能、高效、安全、美学”四大核心特征,有望成为下一代电动车的摇篮,搭载e平台3.0的首款车型EA1有望于3季度上市,基于e平台3.0,未来更多有竞争力的车型有望陆续面世。除此以外,根据工信部的公告数据,我们预计年内比亚迪仍将有更多DM-i系列车型上市。我们认为,随着公司新能源汽车销量加速扩张,公司单车利润有望持续向上(结构优化、单车折旧&摊销减少),因此,公司2021年有望实现量利齐升,我们对比亚迪全年的汽车销量、业绩均较为乐观。
■投资建议:维持“买入-A”评级。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为62.46、112.79以及136.32亿元,对应当前市值,PE分别为65.9、36.5以及30.2倍,维持“买入-A”评级,6个月目标价220元。
■风险提示:补贴大幅退坡;新品推进力度不及预期
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