A股市场过去二十个交易日整体风格显著偏向于顺周期板块，其中有色（17%）、家电（17%）、汽车（15%）、钢铁（15%）、石化（11%）五个行业指数的涨幅均超过10%，显著跑赢中证800（4.4%）、创业板指（2.6%）、沪深300（4.8%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　向前看，从市场整体格局来说，海外疫苗超预期、国内信用违约等问题并没有改变A股的核心矛盾，我们维持过去两期周报中的判断——未来半年市场进入【信用收缩前期】——即信用见顶、但盈利持续扩张的阶段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）历史上，这样的阶段中，A股整体难以大幅拔估值，但是没有系统性风险，仍然以寻找业绩确定性的机会为主。
　　因此，结构仍然重于仓位，尤其是对于顺周期板块，当前位置应当如何看待？本篇报告我们试图回答以下几个问题：
　　（1）当前支持顺周期风格占优的主导性因素有哪些？还能持续多久？
　　（2）顺周期风格下，传统强周期板块，谁的弹性更大？获取持续超额收益的能力更强？
　　（3）顺周期中的可选消费，已经积累了一定涨幅，是否还有超额收益的空间？
　　（4）顺周期风格与日历效应如何兼顾？
　　风险提示：宏观经济风险，违约风险超预期，海外疫情发酵风险