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公司发布公告,拟收购汇川控制少数股东权益;定向增发收购深圳控制、产能扩充、加强工业软件布局;通过限制性股票方式推行第五次股权激励。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评
低估值收购少数股东权益,核心管理层在股价高位以9折综合价格参与限制性股票激励计划,定增不超过21亿元提升工业软件、数字化能力,三项公告释放积极信号,公司加速迈向2000亿市值新征程。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
收购汇川控制少数股权改善公司估值。汇川控制是公司PLC+HMI产品的研发生产公司,2019年、2020H营收为0.62亿元、1.3亿元,对应的净利润分别为0.46亿元、0.67亿元,本次100%评估价值约17亿元,收购49%股权对价8.22亿元,对于这样一家净利润率高达50%-70%的工控软件公司而言,支付对价对应2019年估值只有11-12x(预计2019年净利润1.3亿元1.5亿元)。
公司定增金额23亿元左右,主要涉及支付收购对价及三个投资方向。三个投资方向包含产能扩建及智能化工厂建设项目、工业软件技术平台研发项目、数字化建设项目。其中工业软件技术平台研发项目涉及智能控制器软件平台、全集成自动化工程软件平台、数据中台等,为本次定增募投方向备受关注的一项。公司近年来始终重视工业软件领域布局,根据战略规划,2023年工业软件占自动化业务比例约1/3,本次加大软件开发平台投入力度,战略布局和拓展意图明显。
股价高位以少见的高成本价认购股权激励限制性股票,充分彰显了公司上下发展信心。477位骨干人员以7折和9.9折两类价格参与限制性股票计划,合计获授限制性股票数量0.64亿股,占总股本3.73%,其中7折和9.9折(54.3元)授予数量比例为1:2,综合认购成本约48.9元,为股票现价约9折。本次股权激励绩效考核目标以2019年为基数,2023年营收和扣非净利润分别增长110%、125%。此外本次激励最大亮点是涉及诸多外籍员工,代表了公司国际化战略已经被视作长期可持续发展的重要一环,彰显了打造MNC的发展雄心。
盈利预测和投资建议
预计公司2020-2022年公司归母净利润17.5/22.6/27.7亿元,本次买入评级。
风险提示
宏观经济复苏不达风险;全球疫情反复风险;毛利率大幅下滑风险;