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国防军工行业研究报告:安信证券-国防军工行业动态分析:维持军工Q3配置观点不变-200801

行业名称: 国防军工行业 股票代码: 分享时间:2020-08-02 10:44:43
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 冯福章,张傲
研报出处: 安信证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 606 KB 分享者: liu****28 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ■本周回顾
  本周上证综指上涨3.54%,深证成指上涨5.43%,创业板指上涨6.38%,中证军工指数上涨0.78%,中信军工指数上涨1.48%,申万军工指数下跌0.64%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周休闲服务、电子、医药生物涨幅居前,房地产、银行股、国防军工等板块涨幅居后。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  本周表现位居前十位的个股为:铂利特(43.24%)、振华科技(29.96%)、宗申动力(22.98%)、北斗星通(20.94%)、ST抚钢(19.32%)、乐凯胶片(19.03%)、通裕重工(17.99%)、睿创微纳(17.71%)、爱乐达(16.71%)、西部超导(15.31%)。
  本周表现位居后十位的个股为:长鹰信质(-13.90%)、中船防务(-13.29%)、航天晨光(-12.86%)、航天彩虹(-11.77%)、天海防务(-11.25%)、天银机电(-10.04%)、中船科技(-9.41%)、长春一东(-8.85%)、中船应急(-8.48%)、晨曦航空(-8.48%)。
  ■本周观点
  1、7月初我们明确提示军工Q3具有配置价值,主要由于战斗机和航天相关特种装备等十四五需求显著增加、行业基本面稳健增长且未来或加速、估值处于相对底部、机构配置仍较低、市场乐观氛围助推等因素。当前位置,考虑到板块内部多数标的增速与估值仍匹配,至少目前为止军工板块仍不算泡沫化。
  2、军工行情进入第二阶段,向有基本面、估值没泡沫化的标的扩散。在军工第一阶段,因战斗机、航天相关特种装备需求放量等产业链信息驱动,中航沈飞等龙头标的表现突出,且龙头标的上涨推动板块估值中枢上移,或仍具备一定空间。当前位置应更多关注具有优质基本面的、最近涨幅不大的标的,尤其对部分增长确定的航空装备、信息化、新材料等方向具有长期配置价值。
  3、重点关注以下方向:
  1)国防信息化成长性突出,且作为TMT在军工板块的映射,估值具备向上空间。自2018年8月美国新增对中国44家军民通用型技术较强的军工企事业实施出口管制,国内已经开始系统梳理部分高端电子元器件的替换可能及具体方案,相较其他领域国产化替代需求最为迫切,或是最先能兑现到利润的方向。但军工板块内部不少信息化标的估值仍处于相对低位,且考虑到下半年的估值切换,预计或将延续良好表现。继续推荐军工信息化重点标的:【航天发展】、【睿创微纳】、【紫光国微】、【振华科技】、【七一二】、【海格通信】等。
  2)航空装备,需求迫切且确定,带动产业链业绩提升。无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求,当前我国军机从数量和结构都存在较大的差距,预计随着国防预算向武器装备尤其海空军倾斜有望推动军机换装列装加速。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气,带动产业链的业绩提升,此外军品定价机制改革以及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平的提升。继续推荐军工航空装备重点标的:【中航沈飞】、【航发动力】、【中航机电】、【爱乐达】、【北摩高科】等。
  3)以国庆阅兵出现的东风系列、红旗系列等为代表的是航天相关特种装备,是现代化战争中的国之利剑,国之天盾。预期航天相关特种装备十四五高增长的底层逻辑驱动:一是迭代周期,与先进平台匹配形成实质战斗力;二是战略储备需求的增加;三是实战化训练带来的消耗需求大幅提升。航天相关特种装备可能是军工行业中最具弹性的细分领域,将带来相关上市公司较快的业绩增厚,重点关注航天相关特种装备板块的整体性机会。优先选择业务占比高、业绩弹性大的标的。持续推荐【航天电器】、【红相股份】、【天箭科技】、【菲利华】、【亚光科技】等。
  4、重点关注标的:【航天发展】、【睿创微纳】、【紫光国微】、【振华科技】、【光威复材/中航高科】、【中航沈飞】、【中航机电】、【航发动力】、【航天电器/中航光电】、【北摩高科】、【红相股份】等。
  ■风险提示:国防信息化建设节奏低于预期
  

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