■本周市场表现：本周各版块均迎来上涨行情，机械行业指数上涨4.7%，同期沪深300上涨6.8%，机械行业跑输大盘，在28个行业中排名第14。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周我们覆盖的机械子行业中，除农业机械下跌0.68%之外，其余子行业均有所上涨，其中智能物流、工程机械、石化煤机的涨幅较高，分别上涨6.96%、6.59%、6.25%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们重点覆盖的公司中，本周永贵电器、克来机电、上机数控、中联重科、埃斯顿涨幅居前，分别上涨17.06%、16.82%、15.66%、15.52%、15.28%。
　　■核心观点：7月以来，逐步进入上市公司中报预告的密集期。对于预计出现亏损、扭亏、业绩正负浮动50%以上的上市公司按规定需不晚于7月15日发布业绩预告。当前时点，我们认为由于二季度挖机销量持续超预期，工程机械是中报业绩最确定的板块，建议重点布局。对于技术路线发展较快的光伏电池片设备、新能车热泵系统零件等板块也应继续布局。
　　■投资主线：
　　主线一：挖掘机销量再超预期，工程机械延续高景气。根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2020年前5个月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品145800台，同比涨幅19.4%。国内市场销量134169台，同比涨幅19.4%。出口销量11631台，同比涨幅20.7%。虽然近期工程机械进入淡季，且部分地区有雨季影响开工，但是我们仍预计6、7月挖掘机同比增速维持在60%以上，行业持续维持高景气。另外，根据政府工作报告的内容，今年财政赤字新增1万亿，专项债新增1.6万亿，特别国债1万亿，合计3.6万亿，考虑到PSL等广义财政，广义财政的发力规模将会大幅增加。另外，此前证监会、发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，文件中明确指出募集资金优先用于“基础设施补短板领域”。基建公募REITs的推出可以有效的降低地方政府杠杆，也增加了地方政府基建投资的力度。财政赤字政策发力和基建公募REITs等组合拳的实施，积极带动了社会资本扩大有效投资，基建投资有望边际提升，工程机械板块有望直接受益，并且受益于环境保护政策升级，更新换代需求旺盛，工程机械板块有望维持高景气，继续推荐工程机械龙头三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、艾迪精密、建设机械、浙江鼎力。
　　主线二：光伏竞价项目结果超预期，HIT项目陆续落地利好设备厂商。国家能源局近日正式公布2020年光伏发电项目国家补贴竞价结果，总装机容量25.97gw，较去年的22.79gw增加3.18gw，增幅规模超市场预期，随着竞价项目落地将显著推动光伏行业下半年景气度回升。同时随着光伏系统成本的持续下降，预计2019年首批14.8gw平价项目将在大部分在今年实现并网，根据光伏协会预计今年国内装机或达40gw以上。海外方面，随着疫情影响逐步消退，今年1-5月光伏组件出口实现26gw，同比基本持平，全球装机或达125gw以上。目前异质结等高效光伏电池片技术积极推进中，钧石、通威等HIT产线均已接近或实现量产水平，6月30日晋能晋中二期100MW异质结项目首片M6电池片顺利下线；7月1日嘉兴阿特斯HIT项目正式开工，规划2020年建设250MW异质结电池中试线；近期山煤HIT项目招标也在稳步推进过程中，目前国产电池片设备厂商新技术布局进展良好，捷佳在perc+、topcon、hit领域均有布局其中部分核心产品已实现出货，并在下游电池厂测试认证过程中。迈为在hit环节布局领先并与通威深度合作，也将充分受益于未来hit的技术普及。电池片环节继续推荐捷佳伟创、迈为股份，建议关注金辰股份、帝尔激光等。硅片环节建议关注晶盛机电、上机数控等。
　　主线二：新能源汽车CO2热泵空调变革，厂商前瞻布局或将率先受益。国家能源局近日正式公布2020年光伏发电项目国家补贴竞价结果，总装机容量今年10月，大众MEB上海工厂预计将开始量产，龙头车企打造新能源车平台，或将引领电动车加速普及的新时代。新能车制热可以采用PTC、R134a热泵、CO2热泵等技术路线。CO2技术工作温度范围宽、耗能少，有望逐步替代前两种方式。目前一汽大众已经发布MEB项目CO2设备采购招标，后续CO2热泵在MEB车型的渗透率有望持续提升。据我们测算，2025年CO2空调系统市场空间将达到127亿元。相比之下，CO2空调管路是以前热泵空调压力的数倍，且承受大幅度温度变化，因此对于管路的耐压性、密封性要求陡然增加。目前克来子公司众源公告募资建设CO2空调管产能5万套/年，产品较国外竞争对手优势显著，公司多年攻关这种新型管路技术，并获得突破，有望受益于CO2系统普及机遇，获得业绩新增长点，未来还将围绕CO2系统逐步扩大产品品类，提升供货价值量。重点推荐CO2空调管路龙头厂商克来机电。
　　■风险提示：行业需求下降，行业竞争加剧，原材料价格上涨。