核心观点
　　行情回顾：本周大盘呈上行走势，全周沪深300指数上涨2.39%，创业板指数上涨5.11%，纺织服装行业指数上涨0.94%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨1.62%，品牌服饰板块上涨0.41%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面，我们覆盖的上海家化、珀莱雅和安正时尚等取得了正收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　海外要闻：（1）LVMH再起用街牌主理人Matthew Williams成为Givenchy纪梵希创意总监。（2）H&M集团二季度销售腰斩6月跌幅缩窄至30%。（3）Lululemon露露乐檬首季收入倒退17%，中国复苏达成。
　　行业与公司重要信息：（1）上海家化：公司七届第十一次董事会选举潘秋生先生为公司第七届董事会董事长；（2）珀莱雅：调整限制性股票激励2020年公司层面业绩考核指标，拟将原业绩考核目标由2020年营业收入较2019年增长不低于32.78%，调整为2020年营业收入较2019年增长不低于20.00%；（3）豫园股份：2020年第二次股东大会通过关于投资收购复星津美（上海）化妆品有限公司74.93%股权的关联交易议案。（4）06/06~06/12消费行业投融资情况：a.中老年服装品牌提供商冻龄日志完成数百万元人民币天使轮融资；b.服装供应链电商平台一手完成4000万美元C轮融资；c.全品类母婴IP品牌商子非鱼完成800万元人民币A轮融资。
　　本周建议板块组合：安踏体育、李宁、珀莱雅、老凤祥和波司登。本周组合表现：安踏体育1%、李宁3%、珀莱雅7%、老凤祥4%和波司登4%。
　　投资建议与投资标的
　　周一统计局披露5月社会消费品零售数据，5月社零同比下滑2.8%，降幅比4月收窄4.7个百分点，其中除汽车以外的消费品零售额同比下降3.5%。1-5月实物商品网上零售同比增长11.5%，其中穿类商品下降6.8%。分类目来看，必选消费品（粮油食品、饮料等）表现坚挺，可选消费品中，化妆品恢复强劲，增长12.9%（4月增长3.5%），体育娱乐用品同比增长15.4%（4月增长11.8%），服装鞋帽下降0.6%（4月下降18.5%），金银珠宝下降3.9%（4月下降12.1%）。618大促主流电商平台表现亮眼，京东累计下单金额2692亿元，同比+34%，天猫下单金额6982亿元，将对6月与二季度零售的改善起到明显的带动。下半年我们预计纺织服装行业多数品类终端销售将回归常态，但细分行业以及渠道间的分化仍会延续，随着库存的加速消化，多数龙头公司经营会有更强的韧性，二级市场估值也将逐步向2021年切换。投资方面，我们首选仍然是高景气的运动服饰、化妆品、电商（大众品牌电商及代运营机构）等确定性赛道，其次是低估值、具备中长期竞争力或高分红预期的品牌服饰白马股，另外适度关注金价上涨大背景下黄金珠宝龙头的投资机会。落实到个股层面，运动服饰板块继续推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)，关注申洲国际(02313，买入)和滔搏(06110，增持)，化妆品板块持续看好珀莱雅(603605，买入)、丸美股份(603983，增持)，建议关注高管调整后上海家化(600315，增持)的积极变化。低估值白马，我们建议关注波司登(03998，买入)、老凤祥(600612，买入)、雅戈尔(600177，未评级)等。平价电商龙头重点看好南极电商(002127，增持)。
　　风险提示
　　全球新冠肺炎疫情的持续、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。