主要观点:
关于经济目标:强调底线思维,不要目标不意味着不要增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
在严峻的经济形势挑战下,今年的政府工作报告充分体现了实事求是的精神,直面现实和挑战。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)尽管首次未提具体的经济增速目标,但是“六保”的底线思维则强调了稳住经济的基本增长目标,任务仍然艰巨。同时,作为保障民生和经济的根本,在非常之年,“保就业”是重中之重。
关于三大政策:力度超预期,释放积极信号
我们认为,在抗疫的特殊时期,今年三大政策的整体力度是超预期的:
1)财政政策:赤字率3.6%以上超往年,特殊转移支付2万亿。今年赤字率在突破3%的红线之后,进一步突破3.5%,表明财政力度远超往年。特别国债的还本付息方式,则回应了财政赤字货币化问题。此外,新增赤字全部转移至地方,进一步协调了地方财权和事权的相匹配。
2)货币政策:偏向宽松,年内存在降息概率。在Q1出现负增长的情况下,今年M2和社融将不再对标GDP增速,M2和社融增速或超去年。
3)就业政策:形势严峻,政策协同保就业。因疫情影响,除外贸形势面临反复,将令相关就业面临冲击之外;今年高校毕业生达874万,应届毕业生的就业形势较往年更为严峻。因此,政策协同发力,多举措保就业。
关于改革:改革提速,重在科技提“质”
改革提速早已有迹可循,焦点重在科技。今年以来,改革的文件越来越多,包括要素市场化改革、省级政府更大的用地自主权等,均表明对制度体系性改革的决心。同时,科技仍是改革的重点,在内外因素驱动下,通过科技帮助经济提“质”。
产业政策:新基建和数字经济,兼具调结构、促消费的双重作用
聚焦“两新一重”建设,以满足促消费和调整经济结构的双重要求。
1)新基建:投资力度加码叠加提速预期,促进产业升级转型;2)新经济:电商“直播带货”领衔,科技融合促进消费复苏。
区域发展:重点关注城市群聚集发展
未来城市群为代表的区域发展重在两个维度:1)三大“经济核”京津冀、粤港澳、长三角的聚集发展,强调纵深的区域发展方向;2)成渝双城经济圈为代表的城市群,兼具西部大开发的区域协调发展,产业升级,以及“一带一路”的对外开放战略眼光。
风险提示:1)政策力度和效果不及预期;2)疫情蔓延抑制经济复苏