疫情下的停工停产带动了人们对经济的担忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在3-4月的业绩真空期,这种担忧情绪也很难得到验证和化解。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但我们认为,过度忧虑是不必要的。当前市场已经进入持续磨底阶段,A股的走势充分反映了源自情绪面和基本面的冲击。在复工潮的拉动下,1-2月的至暗时刻已经过去。
立足当下,一个值得探究的问题是至暗时刻经济究竟受到多大冲击,各行各业又表现如何。结合统计局和工信部公开数据,我们可以得到以下几个认知:
从总体上看,疫情对经济冲击十分严重。工业企业营收和利润都出现了显著下滑,周转明显放缓。
从企业属性上比较,私营企业和外资企业所受冲击更大,国有企业情况相对较好。
从分行业来看,制造业受冲击极大:电子设备制造业(包括计算机、通信)、汽车制造业和电气设备制造业利润下滑皆在70%左右,而有些行业仍然保持正增长:烟草、有色冶炼、农副产品加工和石油开采行业利润不降反增。
此外,疫情期间在线娱乐和在线办公等板块相对受益,互联网企业压力不大。
总体而言,疫情对一季度经济造成了较大冲击。但在疫情逐步控制和复工逐步推进的拉动下,1-2月的至暗时刻已经过去,当前经济正在逐渐复苏,股市也有望在持续磨底后逐渐开启向上态势。
在配置上,依然可以维持此前确立的配置方向:四条主线+黄金与高股息率组合。
在传统经济领域,受益于政策刺激的汽车产业链和房地产产业链。汽车产业链,配置上汽集团,长安汽车,还有一些基本面有反转预期的零部件厂商,如拓普集团、星宇股份、宁波高发等。房地产产业链,配置龙头房企万科A,金地集团,东方雨虹,江山欧派,蒙娜丽莎,美的集团等。生活必需品领域的龙头公司也值得配置,建议关注永辉超市、海天味业、中顺洁柔等。
在新兴产业领域,受制于海外疫情扩散导致的需求下滑,相应的龙头调整较多,当前处于预期底部。对于国家将大力推进的国产替代与5G产业链、新能源汽车产业链,需要坚定信念。5G产业链继续关注中科曙光,万兴科技,顺网科技,深南电路,沪电股份,生益科技。新能源汽车产业链继续关注赣锋锂业,华友钴业,宁德时代,比亚迪。
最后,当前处于全球宽松阶段,依然看好黄金与高股息率标的,建议关注山东黄金、宁沪高速、威孚高科、中南传媒、中国神华等。
风险提示:疫情管控不及预期,经济刺激政策不及预期。