事件：2019年，公司实现销售收入15.45亿元，同比增长11.27%；实现营业利润2.42亿元，同比增长22.48%；实现归属母公司所有者净利润2.12亿元，同比增长36.00%，折合EPS为0.36元；扣除非经常性损益的净利润2.05亿元，同比增长34.22%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年，公司拟每10股派发现金红利0.50元（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　军品业务实现快速增长，其他业务表现稳定。公司目前业务和产品主要涉及飞机测控产品和配电系统、电阻应变计、应变式传感器、称重仪表和软件、机动车检测系统、驾驶员智能化培训及考试系统、精密测控器件等多个方向及领域，按照业务属性划分为航空和军工、应变电测与控制、智能交通、新型测控器件等业务板块。2019年，公司军品业务随着下游客户重点机型的交付及重点项目的顺利推进，机载电测类产品与配电控制系统比肩前行，需求旺盛，全年实现销售收入2.91亿元，同比增长26.55%；2019年，应变电测与控制以及智能交通业务分别实现销售收入6.81亿元和4.76亿元，同比分别增长6.36%和6.13%。
　　盈利能力保持稳定。2019年，公司综合毛利率为38.49%，同比下滑0.03个百分点。其中，应变电测与控制毛利率提高1.68个百分点，航空和军工与智能交通业务毛利率则分别下降5.22个百分点和1.05个百分点。2019年，公司期间费用率为23.23%，同比降低0.58个百分点。其中销售费用率降低0.58个百分点。
　　公司所处行业仍处于稳定发展阶段，未来前景光明。航空和军工领域处于黄金发展期，军机新型号加速列装，快速放量；民机产业发展快，市场潜力大。应变电测与控制领域，消费领域市场潜力正快速释放，品质化、智能化的电子、家电产品对大众的吸引力不断增强，未来市场潜力巨大。智能交通领域，环保领域的机动车排污监管与治理业务的不断加强，行业有望迎来新的设备升级配套机遇；电动驾驶人培训考试车将逐步取代燃油车，驾驶人培训与考试行业有望迎来新的发展机遇。新型测控器件及其他：目前国际品牌电磁阀在环保、医疗等领域仍占据主导地位，国产化替代机遇将长期存在。
　　盈利预测：我们预测公司2020-2022年实现归属母公司所有者净利润分别为2.49亿元、2.88亿元和3.29亿元，折合EPS分别为0.42元、0.49元和0.56元，按照上个交易日收盘价10.11元/股计算，市盈率分别为24倍、21倍和18倍，我们首次覆盖并给予公司“审慎推荐”的投资评级。
　　风险提示：1）竞争加剧；2）新品进展不及预期。