前言
　　进入3月以来，全球各经济体均开启了与疫情对抗的模式，通过各项政策的出台与执行来阻碍疫情的持续蔓延以及其对经济和金融市场的冲击。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按照政策领域不同可以分为抗疫政策、财政政策与货币政策。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本文将从这三个方面梳理主要经济体已经出台的政策，并对未来的政策空间做出展望。
　　抗疫政策：各国加强防控，G20达成重要共识
　　尽管在2月底之前，各国的防疫政策主要还是针对限制与华的旅行，但进入3月之后，各国疫情趋于严峻，各国的防疫政策开始转为更为严厉的措施。除了各国加大疫情防控之外，全球也开始在多边进行协同抗疫的合作。3月26日晚，G20举行在线视频会议，峰会通过声明，对外发出了二十国集团成员团结一致应对疫情挑战、维护世界经济稳定的积极信号，并启动了5万亿美元规模的经济计划。在全球协同抗疫的情况下，人类抗击疫情的胜率较之前的各自作战将显著提升。
　　财政政策：G20启动5万亿计划，疫情趋严或再加码
　　3月26日晚，G20开启了5万亿美元的经济计划，各国相应均启动了扩张的财政政策来支持疫情之下的经济。各国普遍将财政政策分为四大部门——卫生设施支出、居民支持政策、企业支持政策与信贷支持政策。尽管当下的财政刺激力度很强，但由于疫情仍在加速蔓延过程中，所以目前执行的财政政策仍有可能随着疫情趋严而加码。这将体现在卫生设施支出、居民支持政策、企业支持政策与信贷支持政策规模的增加与持续时间的延长上。值得注意的是，南欧、部分新兴经济体在疫情爆发之前财政状况就比较脆弱，疫情下扩张性财政政策将增加在未来引发主权债务危机的可能性。
　　货币政策：美联储极限宽松，常规政策恐到极限
　　从美联储政策空间看，当前常规操作几乎已到极限。若经济面临新的下行风险，美联储在加大QE力度的同时，也有以下两种选择：负利率、股票ETF与高收益企业债等资产购买。负利率下银行体系利润将受到严重侵蚀，且会对拆借市场带来流动性冲击；而《联邦储备法》规定美联储不得采取股票ETF与垃圾债等资产购买等行为，这就导致美联储在进行上述资产购买之前，需要得到国会两院的立法支持。在当前美国大选两党博弈升级的背景下，这将很难做到。另外值得警惕的是，美联储宽松力度的接连加码虽然显著缓和了市场中短期的流动性危机，但放到中长期看，不断释放流动性可能带来非常严重的问题。
　　资产配置：回避高杠杆，追逐低估值&流动性
　　3月的国际金融市场发生了多次快速的模式切换，需紧密关注以下两个因素：第一，欧美新增确诊病例数的拐点何时出现；第二，美国企业债务、欧洲（主要是南欧）诸国主权债务、新兴市场国家主权债务这三大隐患会否爆发违约。在当前背景下，资产配置策略应秉承“回避高杠杆，追逐低估值&流动性”的策略。