主要观点及投资逻辑:
5G招标陆续开始,鉴于市场对5G整体规模预计较为充分,重点关注相关公司招标份额情况,无线网络市场预期(华为60%+,中兴通讯25%左右)、光承载网市场预期(华为60%+,中兴通讯25%+,烽火通信15%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
从中国移动SPN招标结果看,华为份额67%,中兴通讯份额30%,烽火通信份额不足5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)华为承载网光模块产业链受益标的例如剑桥科技、博创科技、意华股份等。
长期看,5G下游应用及云计算,包括终端、软件、相关信息服务(超高清视频、工业互联网等)、IDC(包括IDC相关IT设备、400G光模块)等领域投资弹性更大。
本周持续强烈推荐:1)航天信息(转股价大幅下修,税控业务稳健,开拓网信新业务);2)金卡智能(行业龙头估值较低,业绩平稳估值修复);3)海格通信(北斗3号+5G打开成长空间;持续军工订单催化)。
长期推荐主线及相关受益标的:
1)公司股价目前仍处于底部,受益于5G承载网建设,业绩稳健,估值提升:紫光股份、烽火通信等;
2)受益于流量拉动,持续稳健成长:亿联网络、光环新网、天孚通信、太辰光、星网锐捷等;
3)低估值,基本面持续同比或环比改善:航天信息、海格通信、金卡智能、TCL集团、海能达等。
本周研究专题:从运营商应付账款看通信产业链影响
1)1月8日国常会再提清理政府部门和国有大企业拖欠民营企业账款问题,从资本市场角度看,应收账款账期缩短将提升企业现金流动性及研发投入持续性、降低企业应收账款计提及运营资金成本、提升外部竞争力,通信行业整体盈利能力改善值得再期待。
2)我们认为如果按照近期国常会部署要求,三大电信运营商在应付账款方面积极响应及落实,中国联通将会在短期资金层面面临比较大的压力,相反中国移动受到该政策影响较小。
3)2018年国常会部署相关国企应收账款工作,从2019年整体落实情况看,电信通信行业仍未见明显好转,期待政策持续强有力落地,改善通信产业链盈利环境。
风险提示
5G投资进度不及预期及需求;云厂商Capex不及预期风险;市场竞争加剧风险;系统性风险。