行情回顾
　　本周家电行业指数上涨2.8%，在28个申万一级行业中排名第4。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】家电行业子板块涨幅居前3的子板块分别为冰箱（+7.82%）、家电零部件（+3.50%）和空调（+2.39%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）家电个股表现层面，涨幅居前五的个股为长青集团（+14.58%）、海尔智家（+8.56%）、三花智控（+8.04%）、兆驰股份（+7.62%）和奥马电器（+7.22%）。跌幅居前五的个股为立霸股份（-8.00%）、瑞尔特（-6.18%）、顺威股份（-5.45%）、四川长虹（-5.17%）和海信电器（-4.95%）。
　　本周北向资金合计净流入205.06亿元，其中沪股通流入133.29亿元，深股通流入71.76亿元。本月北向资金合计净流入410.57亿元，其中沪股通流入208.66亿元，深股通流入201.91亿元。从陆股通持股占比变化来看，格力电器、海信电器、荣泰健康获得增持幅度大，陆股通持股占比分别提升0.91%/0.53%/0.43%；华帝股份、三花智控、奥佳华获得减持幅度较大，陆股通持股占比分别减少0.43%/0.20%/0.10%。
　　本周观点
　　11月龙头集体降价策略下需求增长明显，品牌支撑下的降价带来的是短期内对低端市场的快速整合，价格仍是龙头最有利的武器。龙头整体高增速带动板块需求回暖，而内部面临的是三四线品牌的溃败。根据中怡康数据，11月空调线下市场零售量同比提升61.3%，零售额同比提升22.8%，其中格力和美的零售额同比增速分别为41.6%和35.9%。白电板块，空冰洗零售额与零售量均实现正增长，龙头降维打击下市占率集中获得更高增速，而奥克斯空调11月零售量与零售额持续下滑。
　　投资建议
　　家电行业短期需求波动不改长期景气度向好的趋势，今年在存量市场下龙头的竞争策略和参与积极性对行业竞争的影响程度较大，11月格力加大促销力度下，龙头企业的持续跟进带动整体板块11月销售数据的表现亮眼，但板块内部分化与挤压更加凸显。原先以低价占据性价比优势，切入竞争宽松的低端市场的奥克斯今年未能持续表现出高增速与超预期。展望明年，在地产竣工增速回暖的背景下，有望迎来集中交房拉动对家居装修层面的需求。同时今年气候因素对需求的压制有望在明年迎来释放，经过今年龙头对中低端市场的整合后，明年在需求转好的背景下有望获得更高的收入和利润空间。
　　我们推荐一：内部经营效率持续改善，渠道变革走在行业前列的美的集团、明年估值有望提升的格力电器；二：集中受益于地产竣工回暖+精装房红利的老板电器。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、汇率波动风险、原材料价格变动风险。