主要观点：
　　数据全面回落，仍有积极因素显现
　　10月工业增加值同比增长4.7%，下降1.1个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三大产业除公共事业回升外，其余均有下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与上月相比，主要行业均出现了下滑，仅有汽车、有色金属冶炼生产加快。1-10月固定投资同比增长5.2%，下降0.2个百分点。本月基建小幅回落，9月专项债全部发行完毕后，新增额度还未提前下发，因此受资金端影响基建有所下滑。但国常会提出降低部分基础设施项目资金本比例，并且伴随专项债正式提前，四季度基建仍有支撑。本月制造业投资连续下滑后终有所回升。房地产投资本月小幅下滑，但在所有投资类别表现已属稳健。在整体的调控趋严下，房企融资渠道收紧，刺激房企加快施工推盘以回款，来保障资金的需求。未来随着施工的加快，房地产投资有望维持平稳。10月消费同比增长7.2%，下滑0.6个百分点。汽车消费降幅再度扩大，另外由于电商双11促销使得10月一部分消费需求推迟至11月。数据虽整体回落，但仍有积极因素显现。
　　稳增长、降成本主线支撑市场
　　由于经济预期的偏软态势，或延长了中国资本市场底部横盘时间；但前期偏悲观预期对市场的冲击应已过去，市场的结构性机会将逐渐呈现。展望未来，资本市场能走多远主要取决于经济结构改善进展状况。随着中国经济走出“底部徘徊”阶段迹象愈发呈现，中国资本市场平稳中分化、回暖的趋势将愈发明显，市场有充足的时间来把握核心资产机会。由于价格预期突然回升，债券市场先前曾受到较大冲击，短期的通胀压力延缓了降息的出台。融资成本偏高作为经济活动中的客观事实，“降息”也就成了未来必不可缺的政策选项，尽管暂时条件不具备，但年内出台仍是大概率事件。随着经济前景预期走弱，对冲性的货币扩张政策预期仍会上升。降息的意外落地再次证明了稳增长，降成本仍是主线，通胀有影响但不是决定因素。债市调整后机会显现。
　　结构改善，经济质量提高
　　9月经济数据有所改善后10月再度整体回落，说明经济疲软态势依旧，整体态势仍然呈现“稳中偏弱”。第一增长动力投资增速虽仍疲软但结构改善，基建短时下滑，未来有支撑，制造业投资终有起色，房地产投资稳健，亦表明经济不会失速，韧性确实存在。10月城镇调查失业率5.1%，较上月下降0.1个百分点，就业状况较好，并且已提前完成全年的预期目标。从就业质量保持较好的局面看，经济增长质量在提高，政策就业优先的效应还是显著的，亦表明经济运行质量在提高。受政策调控的货币环境“中性偏松”已再次明确，财税支持经济活力的措施也在稳步推进，预计未来经济运行平稳态势不变，随着基建带动投资的发力，以及去年的低基数影响，4季度经济有改善。