事件概述:
　　国家统计局发布2019年1-10月房地产数据，1-10月商品房销售面积133251万平方米，增速今年以来首次由负转正，同比增长0.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　分析与判断:
　　竣工增速持续改善，10月实现双位数增长
　　2019年10月房屋竣工面积7463万平方米，同比增长19.2%，单月竣工增速经历了上半年的负增长后，下半年降幅逐渐收窄并实现正收益，10月单月增速改善显著。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中2019年10月住宅房屋竣工面积5390万平方米，同比增长18.8%，相较9月1.1%的增速提升幅度更大。地产竣工面积同比改善的趋势进一步确认，考虑到2018-2019年间现房和期房销售面积增速的背离，现房销售面积同比增速为负的同时，期房销售面积保持正增长，我们认为未来地产竣工同比增速有望持续维持较好的增长态势。
　　2020年住房有望迎来集中交付，看好家电需求
　　2019年10月商品房销售面积1.4亿平方米，同比增长1.9%；1-10月商品房销售面积13.3亿平方米，同比增长0.1%，增速今年以来首次由负转正。2014年以后住宅商品房销售面积增速高于住宅竣工面积增速，2016-2018年竣工与销售面积缺口较大，由此可以看出住宅竣工交付进度较慢，尚有较多新房未交付。随着房屋竣工增速的回暖提升，我们认为2020年住房有望迎来集中交付，对家电行业需求带来提升，利好白电、厨电板块。分品类来看，空调等白电产品既受益于地产改善带来的需求提升，亦有产品升级换代带来的成长空间。而厨电80%是新增需求，20%是更新需求，厨电受益于地产边际改善的弹性较大。
　　精装房渗透率提升下，工程渠道采购更早
　　在精装房政策的推动下，近几年精装房占比渗透率逐渐提升。精装房装修对厨房和卫生间的安装要求较高，而对厨电的选择主要看中品牌等综合实力，因此工程渠道具有进入壁垒，能够享受精装房红利的企业集中在头部。精装修房中，在工程渠道家电采购早于竣工；在毛坯房中，家电采购晚于交付。我们认为地产竣工增速的持续提升对家电需求端的利好已经有所展现，未来精装房渗透率提升下，工程渠道采购时间更早订单更加确定。目前我国房屋结构中毛坯房的占比仍高，依旧看好明年的零售需求。
　　投资建议：
　　我们认为，地产边际改善趋势进一步确认，考虑到前期竣工与销售面积的缺口，在未来一段时间内地产竣工增速有望维持正增长，2020年有望迎来住房的集中交付，利好家电行业需求，产品、品牌、渠道占优的头部企业有望加速获得成长空间，精装房政策下对工程渠道优势的考验更深，因此我们看好白电领域的美的集团和厨电板块的老板电器。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、地产政策变动风险、原材料价格变动风险。