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新材料行业研究报告:国都证券-新材料行业周报:宝钛股份Q3业绩环比Q2下降,行业依旧景气长期业绩看好-191020

行业名称: 新材料行业 股票代码: 分享时间:2019-10-20 17:26:42
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王树宝
研报出处: 国都证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 444 KB 分享者: ppp****pp 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心观点
  一、行业表现
  本周上证综指下跌1.19%,申万有色指数下跌3.85%,新材料指数下跌
  3.39%,表现弱于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  二、行业动态与投资观点
  1、钛
  【宝钛股份】公司2019年前三季度实现营业收入32.05亿元,同比增长24.37%;净利润1.70亿元,同比增长75.67%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时公司拟定增募资金额不超过21亿元用于高端钛合金材料的产能建设,发行后宇航级板材、箔材及航空级型材等高端钛合金产品的生产能力将得到大幅提升。
  10月14日,工信部原材料工业司、装备工业司在北京联合组织召开民机材料上下游合作机制成立预备会。会议指出,民机材料上下游合作机制以民机铝材合作机制为基础,进一步由铝材拓展至钛材、非金属材料、复合材料等材料品种,提升民机材料的系统供给能力,集中优势资源,共同推进落实民机材料上下游合作机制重点工作。
  1)前三季度公司实现钛产品产量1.75万吨,同比增长70%,公司把握钛材下游消费景气格局,钛产品销量大幅增长,营收和利润也显著增厚。公司Q3营收12.4亿元,同比增长24%,环比增长52%;Q3归母净利润0.58亿,同比减少5.2%,环比减少27%,低于预期,我们判断主要为军用、民用订单错峰所致,公司季度业绩的不及预期不改公司盈利持续改善的长期趋势
  2)公司产销量保持高增长势头,订单充足:公司预付账款(材料采购,同比增长83%)、预收账款(销售合同预收,同比增长93%)印证公司在手订单饱满
  3)公司计划定增募资21亿元,扩充高端钛材产能:项目投产后将新增钛及钛锭产能1万吨,钛合金管材290吨,钛合金型材100吨,板材产能1500吨,带材产能5000吨,箔材500吨。公司行业龙头地位有望得到进一步巩固
  4)钛合金下游需求持续高景气,目前海绵钛价格维持在高位,公司业绩增长仍然有动力支撑,近期三大航与商飞签订了105架国产支线飞机ARJ21,同时预计国产大飞机2021年起商业交付,航空航天高端钛材需求景气,公司作为国内高端钛材龙头有望充分受益下游需求景气,预计19-20年归母净利润分别为2.50、3.33亿,对应PE分别为40.0、30.3倍,继续推荐
  2、半导体材料
  全球经济下行且贸易摩擦不断,5G商用成为未来确定增长的行业之一,相关电子材料将受益。在各国之间技术和材料转移壁垒大幅提升的背景下,国产材料替代和扶植加速,同时5G带宽等性能全面提升,推动天线射频侧技术大升级,对基站和手机等应用终端的功率器件、散热、屏蔽等方面也提出了更高的要求,相应材料升级成必然。各国争先抢占5G先发优势,关键材料成为限制对手重要措施,国产化迫在眉睫,建议积极关注相关材料国产化企业博威合金(高强高导铜合金)、菲利华(石英材料)等。
  三、重点个股
  菲利华、宝钛股份、钢研高纳、博威合金
  四、风险提示
  宏观经济形势不及预期;下游需求低于预期;原材料价格波动风险

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