投资摘要：
　　上周工业金属涨跌各半，本周影响价格核心因素仍聚焦事件及数据端指引。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　数据方面好坏不一，美国10月ISM非制造业PMI报54.7，超市场预期；11月密歇根大学消费者信心指数95.7略低于预期；9月工厂订单环比降0.6%，连续两个月处于负值区间，低于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国10年期国债收益率创下8月初以来的最高水平，国债收益率曲线回归正常。欧元区方面，10月制造业PMI终值45.9，略高于预期；德国9月季调后工业产出月率-0.6%，低于预期。中国方面，10月份CPI同比上涨3.8%，10月PPI下降1.6%，降幅比上月扩大0.4个百分点，CPI和PPI的剪刀差进一步扩大，会限制货币政策宽松空间。
　　事件方面，商务部表示中美同意随协议进展分阶段取消加征关税。中美贸易关系的缓解显著提振市场信心，市场风险偏好有所提高，铜铝上涨，贵金属下跌。在美联储暂停降息、全球经济下行的压力犹存短期难见好转的大背景下，贸易关系的变化方向成为短期价格的重要指引。
　　本周市场仍将聚焦于事件及数据风险。美国将公布10月CPI、PPI、制造业产出指数等指标；欧元区各国将公布11月经济景气指数、10月CPI、PPI等指标；中国将公布固定资产投资、社融等指标。
　　黄金实物持仓下降显著：黄金ETF-SPDR持仓下降13.5吨至901.19吨，为今年4月以来单周第二大降幅；黄金ishares持仓增加0.9吨至357.91吨，白银SLV持仓上升82.3吨至11793.57吨。黄金非商业净多持仓增加3313张，白银非商业净多持仓减少5681张。市场风险偏好的转变令贵金属价格持续承压，迫使投资者在投资组合中降低黄金投资比例。
　　铜供应端受冶炼厂产能利用率提升而有所释放，但避险情绪降温叠加进口窗口关闭带动现货铜市场显现偏紧状态，由此推动内盘铜现货升水吨均价上涨55元至110元/吨，铜基本面依然维持偏强态势，现货升水变化或对铜价强弱形成显性引导；铝库存延续下降态势，社会铝库存降至85万吨并带动铝锭三地现货均价周内涨超130元/吨，铝价开始渐显强势但实际消费的偏弱或弱化价格上涨动能；镍交易所库存止跌上行叠加印尼恢复镍矿出口，对价格形成打压；锂盐价格周内维持稳定，全球锂行业开始挤压高成本产能，锂供需基本面展望显现积极并带动锂板块估值出现修复，安全边际的提升及预期差的转变是提振近期锂板块的核心因素，但主流三元动力电池企业自10月中下旬开始减产，需求偏弱限制锂金属价格涨幅；黄金周内受风险情绪修复、美元上涨及美债收益率上涨而创三年内最大周跌幅，考虑到黄金投机性多头压力仍有释放空间，预计金价或仍下探1450及1420支撑，鉴于黄金基本面仍未产生结构性弱化，建议关注金价回调后黄金板块的配置机会。。
　　投资策略：建议关注紫金矿业，山东黄金，银泰黄金，赣锋锂业，江西铜业及云南铜业。
　　风险提示：库存大幅增长，现货贴水放大，市场风险情绪加速回落。