◎投资要点：
　　CPI大幅超预期上升，PPI同比跌幅继续扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年10月CPI同比3.8%，前值3.0%，同比大幅上升0.8个百分点，创2012年1月以来新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）环比0.9%，前值0.9%。CPI食品同比15.5%，前值11.2%，涨幅继续创2008年6月以来新高，非食品0.9%，前值1.0%。10月，PPI同比-1.6%，前值-1.2%；环比0.1%，前值0.1%。生产资料当月同比为-2.6%，较上月继续回落0.6个百分点，生活资料1.4%，较上月上升0.3个百分点。10月PPI环比连续两个月改善，但同比继续回落，主要由于去年同期基数仍处高位。总的来看，CPI达3.8%，大超市场预期，而PPI则继续回落，央行在稳增长和控通胀上可能更偏向稳增长，在经济下行压力加大的情况下，逆周期调节可能比猪肉引起的通胀更为重要，而央行在市场预计货币政策会紧缩的情况下超预期降MLF利率5个BP，打破市场的紧缩预期，降实体经济融资利率仍然是重要政策方向。
　　进出口增速双双回升。以美元计，10月出口同比-0.9%，前值-3.2%；进口同比-6.4%，前值-8.3%。贸易顺差428.1亿美元，前值391.9亿美元。从出口来看，增速略有回升。分国别来看，对美出口增速回落幅度较上月有所收窄，由上月的-21.89%上升至-16.21%，可能是由于贸易摩擦有所好转影响。从进口来看，进口增速小幅修复，但仍然低于出口增速，内需仍然相对较弱。但央行近期降MLF利率可能是一个信号，逆周期政策有加强预期，货币政策上仍然中性略偏宽松，受猪肉引起的通胀影响可能不会太大，仍然以稳增长为首要目标，同时财政政策上专项债力度有超预期可能，带动固定资产投资增速仍然稳定，同时伴随库存周期切换，明年内需在经济下行的大背景下有弱企稳的可能。同时中美贸易协定第一阶段可能即将落地，增加自美进口确定性强，进口有逐步修复可能。整体来看，衰退式顺差仍在延续，但后期进口增速回升可能要大于出口增速，弱顺差可能明年无法持续，对GDP的贡献会下降。
　　商务部：中美正在就第一阶段协议具体文本加紧磋商。中国商务部新闻发言人高峰17日称，中美双方经贸团队正在就第一阶段协议的具体文本加紧磋商，争取尽早达成一致。双方同时也在就下阶段工作安排进行具体讨论。
　　央行开展4000亿元MLF操作，利率降5个基点。2019年11月5日，养行开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点，11月5日有4035亿元MLF到期，央行此举实现净回笼35亿。
　　MSCI年内针对A股第三次“扩容”。11月8日，MSCI宣布将中国大盘A股纳入因子从15%提升至20%，11月26日收盘后生效。