投资要点:
　　有色板块表现较差。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月，上证综指上涨0.82%，有色板块下跌4.72%，是表现最差的板块。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）有色所有子行业中，所有板块居呈现下跌，钴镍板块表现最差，下跌9.1%。
　　贵金属：英国决定12月12日举行大选，民调显示保守党处于领先优势，支持脱欧党派可能过半，明年1月底协议脱欧的概率较高，英镑、欧元或持续反弹态势；美联储连续第三次降息，美元弱势的格局将继续。汇率因素支持黄金向好。当然中美贸易若达成协议，避险情绪减弱或不利于黄金。黄金总体是多空交织，震荡格局不变。
　　基本金属：2018年12月以来，官方制造业PMI持续在50%下方（仅3、4月高于50%），制造业低迷态势未改。受猪肉价格高企因素影响，CPI破3%，通胀问题掣肘央行货币政策。基本金属依然需要边际改善因素的出现，方有机会。当然股价或比较充分反应当前悲观氛围，中长期机会依然存在。
　　小金属：钴产品，第二大钴供应商洛阳钼业前三季度钴产量下降9%，第一大供应商嘉能可第三季度钴供给同比增长11%，增幅大幅收窄，供给过剩的局面有望逐步改善。钼产品，由于下游需求逐渐疲软，钼精矿价格继续回落，但总体价格处于高位回落的态势。钨产品，钨精矿和仲钨酸铵经过持续下跌后，价格处于历史低位，总体开始稳定。
　　稀土：10月受国内政策及缅甸关口重开共同影响，国内稀土价格出现较大下滑，在中美贸易谈判出现曙光的背景下，稀土行业回归国内供需分析，需求疲软和供给上升或压制价格。
　　投资建议：截止10月底，有色板块PE为32.1倍，贵金属PE为42.0倍，基本金属24.3倍，稀有金属41.6倍。有色板块估值处于历史估值中位数34.9倍水平，中美贸易谈判或所有进展，对改善悲观预期有帮助，继续给予有色金属行业“同步大市”评级。建议关注板块：贵金属、工业金属、小金属。建议关注公司：山东黄金，洛阳钼业、华友钴业、云南铜业、南山铝业、宝钛股份。
　　风险提示：（1）中美贸易谈判协议不及预期；（2）宏观经济下行导致下游需求不振。