一、市场回顾
　　农业调整，但动物保健和饲料子板块表现突出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1、2019年第43周，申万农业指数下跌1.94%，涨跌幅在28个一级行业中排名落后。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同期，上证综指上涨0.11%，深证成指上涨1.46%。农业板块调整，表现落后于大市，一方面是受市场风格转换的影响，另一方面和猪价回调相关。2、子板块中，动物保健、饲料和农产品加工上涨，其他下跌。3、前10大涨幅个股集中在动保和饲料板块，前10大跌幅个股集中在畜禽养殖和水产板块。涨幅前3名个股是天康生物、普莱柯和ST中基。
　　二、投资建议
　　我们对后市农业板块投资观点如下：
　　1、生猪板块：猪价短期调整，长期看涨。
　　猪价短期调整。根据博雅和讯数据统计，11月1日，辽宁鞍山、吉林公主岭、黑龙江牡丹江生猪单价分别下跌了1元、0.85元和0.5元。仔猪价格高位稳定。本周猪价短暂下跌的主要原因是下游屠宰企业压价，前期大猪集中出栏；从长期来看，春节前价格仍向好，缺猪的基本面未改变。
　　维持板块看好评级。三季报后关注全年业绩情况及出栏量，继续推荐温氏股份、正邦科技、天康生物、禾丰牧业。
　　2、白鸡板块：需求是白鸡后市行情最大推手，维持看好评级。
　　鸡价短期回调。据博雅和讯数据，11月1日，烟台地区商品代鸡苗均价13元/羽，较前日下跌0.2元；毛鸡出场均价5.83元/斤，较前日下跌0.4元。前期鸡苗和鸡肉价格创历史新高，高价之下消费承压，持续看好猪价高位运行后鸡肉的替代性需求，春节消费旺季前价格仍会持续高位。
　　维持板块看好评级。按照当前苗价来测算，毛鸡养殖环节成本约5.3-5.4元/斤，对应养殖环节单羽盈利为6-6.5元。苗种养殖环节单羽盈利10元/羽。估值方面，民和、益生对应19年业绩的PE不到7倍和9倍，圣农和仙坛约10倍。维持行业看好评级。个股方面，首推鸡苗龙头民和股份和益生股份，其次一条龙企业，圣农发展、禾丰牧业和仙坛股份。
　　三、行业数据
　　生猪：第43周，全国22省市生猪出厂价为40.98元/公斤，较上周涨0.69元/公斤；全国主产区自繁自养头猪盈利3079元。截至2019年9月底，全国生猪存栏量为19190万头，环比减3%，同比减41.1%；能繁母猪存栏量为1913万头，环比减2.8%，同比减38.9%。
　　肉鸡：第43周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格6.31元/斤，较上周跌0.22元/斤；山东烟台产区白羽肉鸡苗均价13元/羽，较上周涨0.9元/羽；第43周，肉鸡养殖环节单羽盈利7.92元。
　　饲料：据博亚和讯统计，第43周，肉鸡料均价2.93元/公斤，较上周张0.04元/公斤；蛋鸡料价格2.6元/公斤，与上周持平；育肥猪料价格2.72元/公斤，与上周持平。
　　水产品：第42周，山东威海大宗批发市场海参价格210元/公斤，与上周持平；扇贝价格10元/公斤，与上周持平；对虾价格340元/公斤，较上周涨60元/公斤；鲍鱼价格120元/公斤，与上周持平；第42周，全国农贸批发市场鲤鱼价格12.2元/公斤，较上周涨0.02元/公斤；鲢鱼价格9.96元/公斤，与上周持平；草鱼价格13.27元/公斤，较上周涨0.1元/公斤；鲫鱼价格16.62元/公斤，与上周持平。
　　糖、棉、玉米和豆粕：第43周，南宁白糖现货价5985元/吨，较上周涨27元/吨；中国328级棉花价格12895元/吨，较上周涨112元/吨；全国玉米收购均价1852元/吨，较上周涨5元/吨；全国豆粕现货均价3201元/吨，较上周跌29元/吨。
　　四、风险提示
　　突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期