商品期货市场中收益与波动的联动效应：流动性风险的影响
　　本文研究了不同商品期货市场收益和波动的联动性，以及两者如何被流动性风险所影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】首先，我们发现商品收益率呈现出联动性，流动性风险在资产收益特征形成中起着关键作用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，我们发现，商品收益的波动也存在联动关系，并且我们证明了流动性风险在两种联动模式中所起到的作用。我们还发现我们所研究的商品市场存在共同的波动率因子，这一因子决定了市场间波动率的联动效应。由于流动性风险同时影响着商品收益率和波动率冲击，所以它可能被解释为驱动这两个指标的共同因素。我们还证实了流动性冲击对剥离了市场收益和市场波动的剩余风险都有显著影响。最后，本文发现流动性溢出效应可以很大程度上驱动商品横截面收益相关性的动态变化。
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