投资要点：
　　板块表现：2019年8月，房地产（申万）板块单月跌幅6.72%，跑输所有指数，其中跑输上证综指5.14pcts，跑输沪深300指数5.78pcts。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受行业政策收紧影响，房地产板块涨幅在28个一级行业中排名最后一位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）子板块中，房地产开发板块单月跌幅6.41%，园区开发板块单月跌幅10.81%，园区开发板块跌幅较大，拖累指数。
　　行业数据表现：（1）8月百城住宅价格指数同比上升3.68%，环比上升0.37%，同比、环比涨幅均收窄。整体市场房价将持续保持较为平稳的态势。（2）8月，30大中城市商品房成交面积1444.77万平方米，同比下滑9.43%，环比下滑10.75%。8月是房地产行业销售淡季，商品房成交面积环比下滑明显。预计未来房地产行业销售增速或将继续收窄。（3）8月，100大中城市成交土地占地面积3564.19万平方米，同比下滑26.19%，环比减少32.07%。100大中城市土地溢价率8.63%，较7月回落3.47pcts，其中住宅类用地溢价率9.5%，较7月回落4pcts。土地成交持续降温，土地市场回归理性，一二线城市土地韧性显现。
　　行业动态：（1）8月已公布销售业绩的9家房企中，主流房企销售业绩亮眼。（2）在行业处于冷周期中，房企大多依然保持谨慎拿地态度。（3）8月房企发债继续回温，具有国企背景的房企在融资成本上具有相对优势。（4）房贷利率定价基准将转换为LPR，中长期来看，房贷利率中枢或将上行；银保监会办公厅发布《中国银保监会办公厅关于开展2019年银行机构房地产业务专项检查的通知》，房企资金链将进一步收紧。
　　投资建议：建议关注具有销售业绩维持较高增速、未来业绩有支撑的招商蛇口、保利地产和中南建设；建议中报业绩亮眼的金地集团和阳光城；建议关注土地储备集中于一二线的首开股份；融资政策收紧，建议关注现金流量充足、净负债率低的万科A。
　　风险提示：房地产政策收紧；房企融资遇困。