行情回顾:本周沪深300指数上涨1.20%,国防军工板块下跌0.15%,军工板块超额收益为-1.35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行业来看,在中信29个一级子行业中,军工行业排名第27位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)板块整体估值64X,处于十年估值中枢位置。
◆后市判断:国庆阅兵临近,继续看好军工行情。随着8月29日国庆阅兵官宣,军工板块累计涨幅达7.98%,在中信29个子行业中排名第6。本周,军工板块中北斗领域公司涨幅靠前,其中振芯科技+4.06%、北斗星通+3.19%。主要事件催化为中国北斗应用大会于周内落幕,会上披露我国今年将再发射5至7颗北斗卫星,明年再发射2至4颗,预计2020年我国将完成北斗全球系统的全面建设,卫星产业的规模将超过4000亿元。我们仍然看好短期内军工板块行情,除了国庆阅兵事件催化外,“成长+改革”逻辑仍旧延续:成长方面,军工行业中报业绩持续向好;改革方面,随着军品定价机制改革落地和军改影响逐渐消除,叠加央企混改的持续推进,军工行业改革进程明显加快。建议关注存在资产注入预期的个股和中报高增长的个股。
◆中长期来看:①国防军费稳定增长。2019年,我国军费增速7.5%。考虑到十九大报告中的强军目标,未来国防军费增速将稳步增长;②行业基本面向上。未来两年属于十三五规划的后两年,军费增长将明显高于前三年,军工企业的订单将恢复正常,新型装备列装有望进入快速增长期;③军工改革不断推进。军品定价机制改革落地,总装企业利润水平有望显著改善;院所改制进入实施阶段,年前绝大部分军工院所完成改制;国企改革快速推进,南北船战略性重组启动、中电科博微子集团关于四创电子股权划转完成,未来央企资产注入值得期待。
◆短期事件影响:
重点型号列装;军品定价机制改革推进;央企资产注入预期提升。
◆中长期看点:
1、军工科研院所改制:院所改制初步方案已经确定,相关配套政策有望陆续出台,院所优质资产注入预期提升;
2、新型装备列装:军工企业订单逐步恢复正常,海空军新型装备逐步列装,直接提升军工企业业绩水平;
建议关注:中航沈飞、中直股份、振芯科技、鸿远电子
◆风险提示:武器装备列装低于预期;科研院所改革不达预期。