事件：
　　和而泰发布中报，上半年实现收入17.4亿元，同比增长41.69%；归属上市公司股东净利润1.70亿元，同比增长31.85%；归属上市公司股东扣非净利润1.62亿元，同比增长29.97%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经营活动产生的现金流净额为2.44亿元，同比增长2244.98%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　主要观点：
　　1、铖昌科技业绩高速增长，全年有望大幅超过6500万业绩承诺。
　　报告期内，铖昌科技射频芯片营业收入为1.03亿元，比上年同期增长69.65%，净利润为5536万元，比上年同期增长71.92%。铖昌科技是唯一一家在相关领域承担国家重大装备型号任务的民营高新技术企业，有效解决了模拟相控阵雷达T/R芯片高成本的问题，加速了有源相控阵雷达在我国更大规模推广应用的步伐，其产品已经批量应用于航天、航空等相关装备领域。铖昌科技已经陆续开发出15款GaN和SiGe材料新产品，2019年度将继续扩大研发投入。铖昌科技在维持军用市场占有率持续增量的前提下，加大力度开发民用市场，特别是物联网和5G移动通信市场，打开了新的市场空间。
　　2、主业毛利率持续回升，布局汽车电子。
　　公司作为智能控制器龙头企业之一，报告期内随着市场需求回归理性，原材料价格有所回落，特别是MLCC价格有所降低并趋稳，公司发挥地域优势和全球集团化布局优势，与核心客户加大元器件替代力度，在器件国产化替代方面取得了显著成效。报告期内家用电器智能控制器销售收入同比上期增加39.16%、电动工具智能控制器销售收入同比上期增加53.09%，特别是毛利率提升明显，2019年上半年毛利率为22.61%，同比上升1.20%；智能控制器业务（剔除本年度纳入合并报表范围内的NPE公司的影响） 2019年上半年毛利率同比上升2.24%。目前公司智能控制器生产技术改造及产能扩大项目（二期）投产，长三角扩产项目建设进入收尾阶段，公司整体产能将迅速增长。而越南工业园厂房建设正在进行中，预计今年十月份投产，有利于减少和规避国际贸易风险及汇率波动的影响、提升公司的全球供应能力及海外战略布局。同时公司投资设立汽车电子智能控制器子公司，开展汽车电子产品类业务，目前公司已与全球高端知名汽车零部件公司建立合作，主要产品涉及汽车冷却液加热器等。
　　3、盈利预测
　　公司19年有望继续保持增长势头。我们预计公司2019-2021年营业收入分别为36.14亿元、48.64亿元和66.74亿元，归母净利润分别为3.39亿元、4.31亿元和6.80亿元，同比增长52.69%、27.25%和57.74%；EPS分别为0.40元、0.50元和0.80元，对应当前股价PE分别为26X/20X/13X。维持“强烈推荐”投资评级。
　　4、风险提示
　　军品订单不及预期，5G民品市场开拓不及预期。