事件
        美联储  7  月议息会议决定下调利率  25bps：北京时间  8  月  1  日，美联储华盛顿议息会议决定公布，声明将施行预防性降息政策并提前结束缩表计划：（1）联邦基金利率目标区间下调  25bps  至  2%-2.25%，为  2008  年以来首次降息；（2）将于  8  月  1  日结束缩表计划。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观点
        （1）本次议息结果较为鸽派，符合市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）议息声明显示，本次降息基于全球经济状况与通胀压力，定位于预防性降息，同时，美联储将提前两个月结束缩表计划；
        （2）此次降息并非宽松周期的开始，美联储主席鲍威尔之后于新闻发布会上的中性基调讲话令市场失望，表示本次降息为“周期中调整”，未来保留或加息的可能性；
        （3）本次预防性降息虽如期而至，但美联储表态不够鸽派，在前期市场  price  in  的背景下，鲍威尔讲话后，三大股指均出现较大下滑幅度，十年美债收益率下滑，收益率倒挂程度加深，而美元未来或继续升值。
        综合判断：美联储本次降息意欲吸取历史教训，通过预防性的措施实现“走在周期之前”，并应对贸易摩擦以及低迷的通胀可能带来的压力。这与  1995  年的预防性降息类似，同样是应对之前周期连续加息导致通胀低迷现象，当时美联储分别于  1995  年  7  月，12  月以及次年  1  月进行了三次降息。但美联储传达出来的态度偏中性，宽松周期并未完全开启，9  月降息成疑：当前根据  Fedwatch  显示，9  月降息  25bps  概率为  51.9%，至  12  月后半年共计降息  25bps  概率为  43.4%，降息  50bps  为  30.9%，整体来看，虽然后半年降息  25bps  概率仍呈上升态势，但降息  50bps  概率有所收束；同时考虑到明年美国大选，明年预期降息次数预期未明，或为一次至两次，统合来看，至大选前，联储或酌情降息  50-75bps  为特朗普大选“保驾护航”。
        风险提示：（1）海外央行宽松步调渐趋一致，提防周期挂点后移，股债配置存逆周期逻辑；（2）中美、美日、美欧贸易谈判，英国脱欧，美国大选等地缘政治事件存突发超预期风险；（3）投资者需提防市场超调风险。